CRCL Q4 25年财报以及电话会议Q&A总结

 

Circle Internet Group (CRCL) 于 2026 年 2 月 25 日发布了 2025 财年第四季度及全年业绩。以下是财报电话会议及问答环节的重点总结：

1. 核心财务表现（Q4 25）

• 营收与利润双超预期： 季度总营收及储备收入达到 7.7 亿美元，同比增长 77%。稀释后每股收益 (EPS) 为 0.43 美元，显著高于市场预期的 0.16-0.35 美元。

• 盈利能力飙升： 调整后 EBITDA 为 1.67 亿美元，同比增长达 412%，调整后 EBITDA 利润率高达 54%。

• 全年表现： 2025 全年总营收为 27 亿美元，同比增长 64%；全年调整后 EBITDA 翻倍至 5.82 亿美元。

2. 业务亮点与运营数据

• USDC 强劲增长： 截至 2025 年底，USDC 流通量达到 753 亿美元，同比增长 72%。

• 链上交易活跃： 第四季度 USDC 链上交易额高达 11.9 万亿美元，同比增长 247%，反映出数字美元在支付和网络结算中的效用大幅提升。

• 监管与战略进展： 公司提到已获得美国货币监理署 (OCC) 的有条件批准，将组建国家信托银行。此外，公司在 Arc 区块链、Circle 支付网络以及欧元稳定币 (EURC) 等领域也取得了显著进展。

3. 问答环节 (Q&A) 重点

在与分析师的交流中，管理层重点讨论了以下核心议题：

• AI 与区块链的融合： 管理层认为，随着 AI 智能体 (Agentic AI) 参与经济活动，互联网原生货币（如 USDC）将成为自动执行交易的核心层。他们预见 AI 与稳定币的碰撞将驱动“人类历史上最大的经济活动加速”。

• 利率环境的影响： 尽管储备回报率因利率下调下降了约 68 个基点，但被 USDC 流通规模的翻倍增长以及订阅/服务费收入的增加所抵消。

• 未来增长指引： 尽管存在 IPO 相关的会计费用，但公司对 2026 年给出了乐观展望，强调了其商业模式在规模化过程中的高运营杠杆。

• 市场竞争： 面对来自传统金融和其它稳定币发行方的竞争，Circle 强调其通过合规性、技术基础设施（如 CCTP 跨链协议）以及广泛的生态合作建立了坚实的护城河。

总结建议

CRCL 在 2025 年完成了从“单纯的稳定币发行方”向“互联网金融基础设施提供商”的转型。市场对此次财报反应极佳，股价在盘前一度大涨近 20%。