腾讯净利暴涨，这次靠的不是视频号

11月13日晚间，腾讯控股交出了新一份季度财报。乍看起来，同比增长47%的净利润，表现相当“炸裂”。

财报显示，腾讯2024年第三季度营收1671.9亿元，同比增长8%，市场预估1679.3亿元；第三季度净利润532.3亿元，同比增长47%，市场预估453.3亿元，非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利598.1亿元，同比增长33%。

腾讯亮眼的利润表现是哪儿来的？从财报上看，在连续低迷了几个季度后，腾讯的长青游戏《无畏契约》《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》（简称《DNF》）等，重新成为拉动业绩的核心引擎。游戏业务收入518亿元，同比增长12.6%。国内市场收入同比增长14%，达到373亿元。

而在前几份财报中，一度担起了“养家”重任的视频号，这次则少被提及。

在游戏数据走高同时，腾讯也不再像前几季度财报一样全力聚焦于“降本增效”，而是开始加大了投入力度。第三季度腾讯“销售及市场推广”开支同比增长19%至94亿元。腾讯员工相比去年同期，也增加了3514名。

11月14日，腾讯在港股市场开盘不久后，上涨了2.77%。

01、重新抓牢长青游戏

从今年年初开始，腾讯的游戏策略便开始转向，着重聚焦于“长青游戏”。

媒体报道，在年初的腾讯IEG（互动娱乐事业群）内部员工大会上，腾讯游戏管理层表示，腾讯应聚焦于自己的优势项目，以及中等投资的垂类项目，多人竞技、竞技对战还是腾讯游戏的基本盘，生命周期很长。

今年5月，腾讯集团高级副总裁马晓轶在接受访谈时表示：长青游戏不单单是游戏，而是一个游戏的平台。比如包罗各种射击玩法的《和平精英》、延展出《金铲铲之战》等一系列相关玩法和产品的《英雄联盟》。

在10月IEG的内部沟通会上，马晓轶进一步解释：腾讯之所以提出长青游戏的概念，因为中国游戏市场已经开始变为一个成熟市场，出爆款越来越难。IEG高管们肯定了腾讯游戏今年在《DNF》手游、《暗区突围》《三角洲行动》等产品的表现，并认为PC市场将是游戏行业的增量所在。

从数据来看，腾讯游戏的这次转身收到了账面效果。

以发布年限和流水规模为门槛，财报将腾讯共19款“长青游戏”细分为旗舰长青、其他长青和具备长青潜力的新游三大类别，其中7款在海外市场，12款来自国内。

其中《王者荣耀》《和平精英》为旗舰长青游戏。《王者荣耀》不久前宣布其日活跃用户数再度超过1亿。Sensor Tower数据也显示，《和平精英》9月的流水同比增长了24%。

“其他长青游戏”方面，《火影忍者》手游、《无畏契约》Q3季均日活跃用户数再创新高。“具备长青游戏潜力”的产品中，《三角洲行动》表现较好，游戏首周注册用户数突破2500万。

此外，腾讯国际市场游戏收入同比增长9%达到145亿元，主要得益于《PUBG MOBILE》《荒野乱斗》等游戏的表现。其中，《PUBG MOBILE》在今年9月，再度登顶了Sensor Tower统计的出海手游下载榜首位。

受《黑神话：悟空》大热、精品游戏复兴的影响，游戏PC市场全面火爆起来。这对手握最多重度游戏的腾讯，也构成了利好。例如，《三角洲行动》便是腾讯首款同时在移动端和PC端上线的大型游戏。

“从我们投资的公司以及游戏目前的运营情况来看，虽然大部分用户在移动端，但绝大部分收入是在PC端产生的。”财报会上腾讯管理层提到《三角洲行动》时，也重申对其表现很满意。

不过，面对长久未来，腾讯游戏不能一直躺在“长青游戏”的功劳簿上。近日，《财经天下》等媒体相继披露过，IEG内部正在进行组织变革与工作室整合。

10月23日，腾讯内部邮件通知，《王者荣耀》执行制作人、腾讯天美L1工作室总经理黄蓝枭卸任。《财经》杂志消息，天美工作室群的L1和L2工作室将合并，新工作室可能由《王者荣耀》制作人、L2工作室总经理李旻负责。

本次腾讯Q3财报电话会上，腾讯管理层也首次正面回应了近期IEG的人员调整传闻。腾讯总裁刘炽平表示，公司去年就已对《王者荣耀》团队进行了调整，今年则对《和平精英》团队进行了调整。

“当一款游戏有资格成为一款长青游戏，已经拥有庞大的用户基础时，问题就不在于游戏本身了，而在于背后的团队、开发理念、运营理念以及社区管理理念。这就是为什么当游戏表现不佳，当我们看到一个团队已经江郎才尽、没有新的创意时，我们就必须做出一些调整，以便为游戏恢复创造力、活力和创新力。”刘炽平说。

02、视频号商业化仍“佛系”

在游戏业务表现亮眼的同时，这一季度财报会上，腾讯对视频号、AI的态度则是较为中庸的“长期主义”。高层没有突出强化视频号的增长数据，而是更多强调了“微信小店”的交易体验。

8月25日起，腾讯正式支持商家将视频号小店升级成“微信小店”。微信小店简化了商家入驻流程，升级品牌认证和店铺命名体系，降低入驻门槛及保证金，并支持店铺及商品信息在公众号（订阅号、服务号）、视频号（直播、短视频）、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转。

10月底，面向微信小店商家的“微信小店助手”应用正式上线，支持商家们在移动端管理店铺、查看数据，提供客户服务等。

“微店将会被纳入整体的微信生态系统，享受新的流量渠道。比如更广泛地接入我们的通信和社交流量，像聊天、群聊以及朋友圈等。以及我们的媒体资源，如公众号、小程序、搜索、视频号，以及未来的推荐引擎。”刘炽平说。

腾讯财报披露，微信小程序第三季度交易额超过2万亿元，得益于在点餐、电动车充电及医疗服务等应用场景中有更好的覆盖与更优的解决方案。

而未来，视频号或将爆发出更大潜力。刘炽平表示，视频号推出之前，微信生态系统内已经有大量非标准化的短视频在传播。视频号推出后，视频格式在获得良好流量支持的情况下实现了标准化，流量因此大幅增长。

不过目前，视频号的商业化步调依然相对“佛系”。腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔在财报会上提到，虽然视频号在第三季度适度增加了广告投放量，实现了同比60%以上的增长，但投放量仍远低于同行。

“比如当我们的广告投放量达到同行目前水平的三分之二时——同行目前处于百分之十几的水平，那对应的就是大约10%的广告投放量，而我们现在是3%或4%。就我们的增长路径来看，那种情况还需要几年时间才会到来。”詹姆斯·米歇尔说。

而在大热的人工智能领域，腾讯在投入上也较为克制。腾讯表示，2024年第三季度集团发布了升级版基础模型腾讯混元Turbo，相较于上一代模型，其训练和推理效率提升了一倍，且推理成本减半。

虽然市场认为腾讯在大模型投入上，与其他大厂相比已算“保守”，但集团对AI的整体技术支出仍毋庸置疑处于增长期。

财报显示，除了推广费用大幅增长，腾讯的研发支出有显著上涨。其中，服务器带宽增速增长了10.2%，资本开支则增加到了120亿元，这与腾讯的AI投入增加应有强相关性。

对此，刘炽平在财报会上表示，由于中国还缺少足够庞大的企服市场，购买大量算力的AI初创企业也较少，因此AI所创造的收入还未形成如海外的爆发式增长。

可以想见，未来腾讯在AI上的投入，或还会处于“精打细算”的阶段。