波音防务业务风生水起, 公司整体独木难支仍亏损

波音公布2026年第一季度营收222亿美元，同比增长14%，净亏损700万美元，总订单储备额创纪录达6950亿美元。防务、太空与安全部门营收增长21%至76亿美元，运营收益增长50%至2.33亿美元。

4月22日，波音公布2026年第一季度业绩：营收222亿美元，较去年同期大涨14%，但这家航空巨头仍未实现盈利，净亏损700万美元，不过其防务业务创下多年来最佳季度表现。

业绩统计周期为2026年3月31日截止的三个月。营收从2025年第一季度的195亿美元增至本季度222亿美元，主要得益于商用飞机交付量达143架，高于去年同期的130架。尽管营收增长，波音按美国通用会计准则计算的摊薄后每股亏损0.11美元，核心每股亏损0.20美元。

运营现金流为负1.79亿美元，较2025年第一季度的负16亿美元大幅改善；自由现金流为负15亿美元，去年同期为负23亿美元。季度末现金及有价证券投资为209亿美元，较季度初的294亿美元有所下降，主要因当期偿还69.5亿美元债务；合并债务从541亿美元降至472亿美元。

公司总订单储备额达6950亿美元，三大业务板块——商用飞机、防务太空与安全、全球服务均同步创下订单储备纪录。仅商用飞机订单储备就达5756亿美元，涵盖超6100架飞机；防务太空与安全订单储备增至860亿美元，其中27%来自美国以外客户。

防务板块是本季度最明显的亮点。防务、太空与安全部门营收76亿美元，较2025年第一季度的63亿美元增长21%；运营收益2.33亿美元，较去年同期1.55亿美元增长50%；运营利润率从2.5%提升至3.1%。

本季度，该板块签署一份七年框架协议以扩大PAC3导弹寻的器产能，直接回应导弹防御部件需求激增；还宣布与莱茵金属达成战略合作伙伴关系，向德国提供MQ28“幽灵蝙蝠”无人作战飞机。4月，波音制造的太空发射系统芯级成功推动“阿尔忒弥斯2号”任务，搭载航天员飞向月球。

2026年第一季度波音各业务板块营收（单位：百万美元）

商用飞机：92.03亿美元

防务太空与安全：75.99亿美元

全球服务：53.70亿美元

数据来源：波音2026年第一季度财报

商用飞机业务营收92亿美元，增长13%，得益于交付量提升。本季度交付143架飞机，包括114架737、15架787、8架777、6架767。尽管交付量增加，该板块运营亏损5.63亿美元，略差于2025年第一季度的5.37亿美元亏损，运营利润率为6.1%。

737项目维持月产42架；73710本季度进入认证试飞最后阶段（型号检查授权2），7377与73710预计2026年获认证，2027年首次交付。787项目产量稳定在月产8架，美国联邦航空管理局（FAA）本季度批准7879与78710提升最大起飞重量。777X项目获FAA批准进入认证试飞型号检查授权4a阶段，7779预计2027年首次交付。

全球服务业务贡献营收54亿美元，增长6%；运营收益9.71亿美元，运营利润率18.1%，是公司利润率最高的板块。本季度，全球服务与新加坡航空集团签署史上最大规模起落架置换协议，7779训练设备获FAA与欧洲航空安全局（EASA）初始认证。季度末全球服务订单储备达330亿美元，创纪录。

2026年第一季度波音各业务板块运营收益（单位：百万美元）

商用飞机：5.63亿美元

防务太空与安全：2.33亿美元

全球服务：9.71亿美元

数据来源：波音2026年第一季度财报

在737 MAX危机与劳工纠纷长期复苏期接任波音首席执行官的凯利·奥特伯格，态度审慎且积极进取。他表示：“我们凭借良好开局积蓄动能，全业务板块订单储备持续突破纪录。”同时强调公司将持续聚焦安全、质量与产能提升。

资本投入反映产能扩张：本季度物业、厂房及设备新增投资12.75亿美元，较2025年第一季度的6.74亿美元翻倍以上，资金主要投向南卡罗来纳州查尔斯顿与密苏里州圣路易斯工厂。

2026年第一季度波音各板块订单储备（单位：百万美元）

商用飞机：5755.83亿美元

防务太空与安全：858.21亿美元

全球服务：330亿美元

数据来源：波音2026年第一季度财报

本季度防务交付包括：15架翻新AH-64“阿帕奇”武装直升机、4架KC-46加油机、2架新造阿帕奇、2架F/A-18、2架MH-139直升机、1架新造CH4-7“支奴干”、1架翻新支奴干、1架F15、1架P8反潜机、1颗商业卫星。

PAC-3寻的器框架协议是本季度最具战略意义的防务进展。PAC-3是“爱国者”导弹防御系统核心的直接碰撞拦截器，该系统为多个冲突地区的关键基础设施与军事资产提供防护。七年产能扩张协议表明，拦截器需求并非短期激增，而是长期刚需，波音及其合作伙伴将投入大量工业产能予以满足。

2026年第一季度防务板块平台交付数量

新造AH-64阿帕奇：2架

翻新AH-64阿帕奇：15架

新造CH-47支奴干：1架

翻新CH-47支奴干：1架

F-15系列：1架

F/A-18系列：2架

KC-46加油机：4架

MH-139：2架

P-8系列：1架

商业卫星：1颗

数据来源：波音2026年第一季度财报

波音仍在亏损——这是多年来受产能危机、劳工纠纷、监管审查及737 MAX事故阴影影响，持续烧钱、亏损的不变头条。但2026年第一季度，几乎所有指标（营收、运营现金流、自由现金流、订单储备、防务业务盈利）均向好发展。核心问题在于：这一趋势能否持续，6950亿美元的订单储备最终能否让公司扭亏为盈。