如何面对投资中的逆境？

上帝为你关一扇门，定会为你开一扇窗。
  --谚语

詹姆斯·邦德·斯托克代尔(James Bond Stockdale)是美国海军中将和飞行员。1965年，他在参加越南战争时被俘，后来被关在战俘营长达七年，期间遭受越南政府的种种虐待。作为当时战俘营中军衔最高的军官，他带领同伴跟越共做各种斗争，以提高美军战俘的待遇并增加获释的机会。

获释之后，斯托克代尔的事迹被广为宣传。著名的管理学家吉姆·柯林斯慕名找他做了一次访谈，下面是对话过程摘录：

柯林斯好奇地问：你为什么能熬过那七年悲惨的战俘生活，坚持到最后获释的？

斯托克代尔：我从不失去信心，我非但坚信我会走出战俘营，并且将迎来胜利。这段战俘营的经历在我人生中意义非凡。

柯林斯又问：哪些人没能活着出来？

斯托克代尔说：这个简单，当然是那些乐观主义者。

至此，柯林斯感到非常诧异。

斯托克代尔察觉到柯林斯的困惑，继续补充道： 他们当中有人曾说，“我们在圣诞节前就能离开战俘营了"。但等圣诞节过了后，他们又说，“我们在复活节前一定会被释放"。复活节都过了，感恩节又要来了，接下来又是圣诞节。 他们最终在绝望中去世。

最后，斯托克代尔总结说：这是一个非常重要的教训--你不能把信念和纪律搞混。信念是：你一定能获得成功，这个信念千万不可失去。而纪律是：你一定要面对最残忍的现实，而无论它们是什么。

这段对话给柯林斯留下很深的印象，柯林斯把海军上将的故事写入《从优秀到卓越》(Good to Great)，并称之为"斯托克代尔悖论"(Stockdale Paradox)；即：我们要对未来充满信心，同时又要充分理解和接受现实的残酷和艰难。

简单地说，我们在面对逆境和困难时，要保持正确的心态，这样才更有可能战胜困境并坚持到最后。你既不能是纯粹的乐观主义者，也不能是纯粹的悲观主义者。换句话说，就是在长远的战略上要乐观，在现实的战术上要悲观，并坚持不懈。

那么，在我们的投资理财生涯中，我们如何运用斯托克代尔悖论呢？

不言而喻的是，高回报的投资必然意味着高风险。因此，面临如此高的风险，投资者必须要有足够的乐观精神才能坚持下去；悲观的投资者很难成功。

比如，美国股市两百多年的历史证明，大盘指数长期来看肯定是持续上涨的，总体股市的长期平均年化回报率稳定在10%左右。因此，我们在定投标普500指数基金或者纳斯达克指数基金时，一定要有坚定的乐观信念，坚信我们最终肯定会得到可观的回报；这是由资本市场的基本规律决定的。

与此同时，我们也要清醒地认识到，短期的股市走势是无法预测的，并且经常会有大跌。比如在2020年春季，标普500指数在短短一个月内下跌超过30%。因此，我们要坦然接受股市跌宕起伏的现状，即使在熊市里也要毫不动摇地坚守我们定投大盘的投资纪律。这是我们获得高回报必须付出的成本，就像购买迪斯尼乐园的门票一样。

同样的道理，也适用于美国的房地产业。

美国历史上最成功的投资者，都兼具了战略上的乐观主义和战术上的纪律性，比如沃伦·巴菲特、彼得·林奇等。

附：一段斯托克代尔的轶事

斯托克代尔被海军选送到斯坦福大学攻读硕士学位，选修了当时的斯坦福大学文理学院院长、哲学家莱茵兰德的两门课。莱茵兰德推荐了爱比克泰德的（斯多葛主义）《手册》。回到海军后，斯托克代尔航母船仓的床头柜一直摆放着爱比克泰德的书藉。越战中他的天鹰式攻击机被击落时，他喃喃自语道：“我要离开技术世界，进入爱比克泰德的世界！”

爱比克泰德 （Epictetus）是古罗马哲学家。他的哲学观点主要是：外界事物的发生，是不受我们控制的；我们必须平静地接受。但是，每个人要对自己的行为负责，并且可以通过严格的自我约束和纪律来控制。