二十世纪的资本主义（4）

二十世纪的资本主义（4）

蒋闻铭

人的本能，是不守规矩坑蒙拐骗。经济体系中，想办法破坏规矩秩序赚钱的人，前赴后继，坑蒙拐骗的花样，层出不穷。这其中最有名被用得最多的，是庞氏骗局 （Ponzi Scheme）。

庞氏骗局，方法蛮简单的。你告诉周围的人，投资赚钱是你的特长，钱让你打理，比放在银行里，回报高不少。银行给百分之三的利息，你能给百分之六。开始信你的人不多，你老老实实给他们高利息，大家贪利，找你理财的人，慢慢就多了，于是你就开了一家给高回报的基金。正常的投资基金，拿了别人的钱真投资。你不去投资，只是拿后面人给的钱，付前面人的利息。

这样骗，政府肯定不容许，你就做假账编故事，到了盖不住的时候，隐姓埋名，一走了之。当然如果被找着了，你就得吃牢饭。庞氏骗局，道理虽简单，做起来不容易，要看你的本事运气。庞氏骗局能成功，利用的是人人想赚钱又想不劳而获的心态。投资银行在股市上大钱吃小钱，利用的也是散户的这种心态。

市场主导的经济体系，要健康运行，有三个先决条件。第一，必须有一大批玩命想发财的创业者；第二，要有源源不断的资本投入；第三，生产技术，要有不断改造进步的空间。这三条，缺一不可。

如果科学技术没有进步，经济体系中没有熊彼特（Joseph Schumpeter）的创业者，股市就是庞氏骗局。股市银行和庞氏骗局不同，是因为社会生产力在不断提升，投资银行真能从创业者那儿得到回报。自由市场主导的经济体系，不是庞氏骗局，是因为科学技术在发展进步，创业者们有新招。

政府还国债的利息，也是从那儿来的。政府发国债，是政府在与债券持有者一起，分享将来社会经济的发展成果。那你要说了，这不是花孩子的钱吗？是，但有什么不妥吗？孩子们也会花他们的孩子们的钱。只要社会总产出不断增加，国债就不会对经济活动产生负面影响。

前面说过，美联储的责任，是通过调控美元的总体量，维护美国金融系统的稳定，保障美国经济体系的健康运行。美联储调节货币总量，用的办法，是买卖美国国债。美国政府花钱，每年要做预算，国会批准了，联邦政府才有钱花，最后通过的预算，是总统和国会谈判妥协的结果。联邦政府的收入，靠联邦税。每年的预算，花的比收的多，这就有了个窟窿。政府要填这个窟窿，就发国债。国债是政府打的欠条，有利息，是银行主要的投资渠道，没有之一，也是最保守的投资。银行给储户的利息，永远低于国债的利息。美国国债，回报不高，但是是全世界最保险的投资。

美联储要放钱，就到债券市场去买美国国债，买国债的钱，是无中生有来的，写个数，印都省了。国债不是钱，是欠条，银行用手上的欠条，到美联储换现金，经济体系里，流通的钱就多了。美联储放水，放多少，没有定数，按银行之间互相借贷的隔夜短期利息为准。什么意思呢？流通的钱多了，钱就好借，利息就往下走，所以每一次决定放钱，不定数，以利息降多少为准。比方说，美联储决定将利息下调0.25个百分点，意思就是他买美国国债，买到体系内的现金流，让银行之间互相借贷的隔夜利息降0.25个百分点为止。中央银行，通过市场买卖的机制。调节美元的总体量。这样操作的好处，是不一刀切，钱往哪里放，哪个银行需要多少，他们自己知道自己定。

经济过热，通货膨胀，美联储要减少流通的美钞的总量，就卖美国国债，银行民间，把手里的现钞，拿去买了国债，流通的钱少了，借钱的利息就往上升。美联储卖国债收钱，也没有定数，以利息上升到一个数，比方说0.25 个百分点为准。美联储不管谁借给谁钱，只是用买卖国债的手段，通过市场运作，将利息弄到它想要到的数。