美联储降息50bp美股历次后市演绎节奏

1988年以来，美联储有5轮一次降息超过25bp的超常规降息，对美股市演绎节奏如何了？

1) 1989/6/6-1992/9/4降息周期9.8125%→3.0%美股市演绎节奏：

1989/10/19首次利率从9.0625%调降31.25bp至8.5%。美股市步入了为期9个月的顶部震荡上行阶段，直到1990年7月中旬美股才因经济衰退来临而迎来熊市。

ISM-PMI从降息前1989年9月的46%一路回升至1990年6月的49.2%，期间甚至曾一度站在荣枯线。1989年9月到1990年6月美国经济进入过一段时间的弱修复，但经济衰退仍然还是出现了。1990年7月ISM-PMI录得46.6%，较上月大幅回落2.6个百分点，并在之后的几个月中继续快速回落，美国经济衰退终是来临，而美股也相应地进入到熊市中。

2) 2001/1/3-2003/6/25降息周期6.5%→1.0%美股市演绎节奏：

2001/1/3利率从6.5%调降50bp至6.0%，对美国经济衰退起到了确认的效果，美股衰退熊市来临。2001年1月初ISM-PMI43.9%，大幅回落4.6个百分点，美国经济衰退担忧加剧，随后ISM-PMI继续回落，美股步入长期的经济衰退熊市。

2000年3月到2001年1月，美股震荡下跌主因在于大幅加息。一方面，1999年美联储加息3次，每次幅度25bp；进入2000年，分别于2/2、3/21、5/16日加息25bp、25bp、50bp，加息频率增加、幅度提升，是导致这期间美股调整的主要原因，尤其是以加息50bp的幅度收尾。这期间的美股表现来看，尽管纳指跌幅巨大-47.04%，但标普跌幅仅-11.77%，道指跌幅更是小幅下跌-1.57%，从美股的整体跌幅和结构性差异来看，这显然并不属于经济崩溃而带来的熊市，顶多只能算是纳指的结构性熊市。

3) 2007/9/18-2008/12/16降息周期5.25%→0.25%美股市演绎节奏：

2007/9/18日首次利率从5.25%调降50bp至4.75%，美联储前瞻性地传达了对远期经济的担忧(后来证实是次贷危机以及衍生的金融风暴)，但这个时候市场并未普遍关注重视，美股市延续了1个月左右的顶部上行或冲顶行情。之后，美国经济仍然维持着很强的韧性，在这种“经济衰退担忧+经济基本面韧性强势”的宏观环境下，美股迎来了较长一段时间的缓慢下跌，同时也伴随着较大的涨跌波动。

2008年9月ISM-PMI 44.8%大幅回落4.4个百分点，2008/10/8日美联储再次降息50bp确认经济衰退来临，10/29日继续降息50bp(非机制性)，经济衰退给美股带来更大的恐慌，市场加速下跌，美股进入熊市调整的衰退逻辑主导阶段。

4) 2019/8/1-2020/3/16降息周期2.5%→0.25%美股市演绎节奏：

2020/3/3利率从1.75%调降50bp至1.25%，本轮降息是为了应对黑天鹅事件即新冠疫情的突然冲击。在此之前2019/8/1日降息周期已启动，并且相继在8月初、9月中、10月底三次降息，但这三次降息的步伐均是25bp的常规性降息。因此本次超常规降息也确认了美国经济因明确黑天鹅冲击而导致的快速衰退。并随后在2020/3/16日美联储召开临时FOMC宣布再次下调基准利率100bp，并启动量化宽松。

4) 2024/9/18- 降息周期5.37%→？%美股市演绎节奏：？

以史为鉴，未雨绸缪。Dario Perkins认为，新增就业人数迅速下降，才可能真的表明经济正在走向衰退。

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