仓位配置的重要性

仓位配置（Position Sizing）理论大师Ralph Vince曾经做过这样一个有趣的试验：40个博士参加（排除统计师和交易员等有统计背景的），博弈的赢率是60%，均等赔率，每人给资金1万，每人有100次下注机会，目标是赚钱越多越好。

参加者可以自行决定的就是每次下注的多少（相当于股票的仓位大小）。

试验的结果是，只有2人，也就是5%的人盈利，其他人都亏损，还有输光的。

这个结果是令人相当吃惊的，要知道，Jim Simons靠只有50.75%的赢率就发了大财，量化交易之父Edward Thorp打败赌场靠的也是微弱的优势，60%的赢率在博弈上是个不小的赢率，但大多人还是搞砸了。

这说明两点：一是每次下注数额（仓位大小）的重要性；二是大多人在博弈上没有概念。

上述试验代入离散型凯利公式 (Kelly formula) ，可以很容易算出，每次下注的最佳比例应该是20%，保守型的可以选择用一半，也就是10%。

就是赢率再大的博弈，比如说赢率是99%，如果不好好控制仓位，比如每次全仓，最终也会归零。

华尔街大佬Ed Seykota曾经说过， 交易的成功，60%靠心里素质，30%靠仓位配置，只有10%靠系统和具体方法。另一位大佬Tom Basso也表达了相同的观点，认为成功90%来自仓位配置和心理素质。

尽管咱不知道他们如何得出60%，30%等这些具体数字，但有一点是肯定的，他们都在强调仓位配置的重要性。

可见，我们这些小虾米们也不能整日只关心哪个具体股票，也得花点时间考虑一下仓位配置这个被大多人遗忘的角落！

建宁 2025/8/23