T-bills 利率由“供需”决定

T-bills 的利率（即贴现率）本质上由市场竞拍时的供需关系决定：

• 需求 ↑ → 利率 ↓（收益率下降）

• 需求 ↓ → 利率 ↑

美联储每月买 450 亿美元 T-bills = 需求大幅提升
→ 直接推高 T-bills 的竞拍价格
→ T-bill 利率下降

这就是逻辑主线。