一周一图看市场（Apr27-May01) AI>石油股票
本周全球市场继续上涨，带领上涨的是在持续地缘政治动荡中脱颖而出的AI交易。
尽管各种消息不断，包括伊朗战争，跌跌撞撞的Hormuz海峡，阿拉伯联合酋长国退出OPEC，和川普宣布美国将开始引导受阻的货运船只穿过Hormuz 海峡，但是，高科技巨头公司强劲的盈利报告推升了市场。四月结束的时候，S&P500上涨了～10%，引导上涨的是美国科技股，Nasdaq100上涨了～16%，主要是因为半导体板块上涨了40%。但是本周的盈利再次强调市场对AI的嘉奖不再是没有区别的。花费一边仍然是令人惊奇的一边倒式的上升，Microsoft，Alphabet，Meta，Amazon，今年将花费$725 billion on capex。基础设施建设显然没有停滞，但是问题是，需求能不能迅速跟上，能够使惊人的花费变得合理。
这是为什么OpenAI报告提出了一些担忧，如果旗舰应用层不能够满足用户增加和利润增长的预期，投资者们有权利询问，哪一部分投资被冒进了。这个担忧实际上超越了股票市场。美国第一季度real GDP上涨了2.0%q/q annualized，但是增长的成分显示商业投资变得多么集中，而不是在扩展。实际消费者花费上涨了1.6%，但是非本土的固定投资上升了10%，其中43%上涨在信息处理设备上，22%上涨在数据中心建设上，13%上涨在知识产权。换句话说，AI建设正在担负起托举美国经济增长的重任。如果应用层的需求变软，后果会超越科技板块。
比较新的数据证实了这些担忧，Microsoft说AI生意已经超过了每年$37billion annual revenue run rate, 上涨了123%，而Azure 只上涨了40%。Amazon报告了28%AWS增长，和早些时候披露的Open AI已经致力于提升能力，从2027年开始通过AWS将消费达到two gigawatts of Trainium 的量。Alphabet 报告了在Google 云的增长是63%，和对AI基础设施建设的强需求。相比之下，Meta显示的是交易的另一面，强壮的结果，但是，也引起了新一轮的细查，因为更高的Capex并没有同样可见的云变现(monetization)发动机来相匹配。
总而言之，目前的Capex周期是实实在在的，但是AI交易正在变得越来越有选择性。市场仍然愿意支持AI基础建设，但是对已经可以看见的变现获益更感兴趣。
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