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比如八十年代的日本，政客大搞重商主义，逼迫央行拼命压低日元，扩大出口。 八十年代，因日圆偏低, 出口和国内经济稳定增长，但不断加剧外贸不平衡，造成外资不断流入，日本经济出现过热。当时的正确做法应该是：央行提高日圆汇价，以减少外资流入，同时应将利率提高，以对付国内经济过热。但政客害怕这样做会影响日货出口竞争力，结果逼央行反其道而行，为减慢日圆升值速度而减息，造成更多外资大量涌入，还令国内已经过热的经济进一步过热，造成资产严重泡沫化，全民借钱投机，负债累累。一直等到1989年6月经济泡沫化很严重后，才让央行急急加息，并容许日圆迅速升值。一时间资金突然出现180度倒流，给经济来个紧急刹车，资产泡沫突然在90-92年破裂，投机客和银行负债累累。政客们看到这个情形，又急匆匆让央行把日圆利率降低，但为时已晚，即使把日元利息降至零也没有用，因为利率不可能降至负值，除非大幅度降低日圆汇价。95年4月日本央行虽曾这样做，但受其他国家反对而停止。从此日本长期面对日元汇价偏高而经济持续不振的局面。也许也是日本经济成熟，竞争力发展到顶的表现。 |
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