美联储会昨天决定不加息照理说应该对股市利多，至少应该小涨一天，可是股市在收盘前30分钟开始快速下跌，最后道琼指数从涨60+点变成跌30+点。这是什么原因呢？

在6/3日的非农就业数据出来前两周内发言过的7位联储会官员都口径一致的宣称加息在即而且有必要加息。使得原本经过了年初1-2月份股市暴跌而对联储会今年加息的预期从2-3次变成最多一次，再次恢复到2-3次的预估。这一次的不加息决定出来后，从Dot PLot里联储会全体17位官员里，大部分还是决定加息两次。然而今年有权投票的12位官员里（不是CNBC.COM 说的10位），有6位预估加息一次，占了一半，大概就是联储会理事官员包括叶伦的5位加上一位地区理事官员是填写加息一次的。剩下的填写今年2-3次加息。 而在四月份联储会会议时，仅有一名官员填写2016年加息次数为一次，其他的都是2-3次。这说明联储会官员对于经济增长和就业增长的情况预估得不准确，才会有这样反复来回摇摆的预估，让市场对联储会官员失去信心。认为联储会对经济的宏观调控失误，或可能失控。

长期利率从一个极端到另一个极端来回摆动对企业和金融业都是不利的。金融业放款的利率是根据当前的利率为准。如果每几个月利率变动忽上忽下变动很大，银行业更容易“亏”。同样的企业界投资的意愿也会受到影响，因为利率是企业经营的成本之一。还有因为联储会决定加息的次数通常代表他们对未来经济增长预测的信心。预期的加息次数减少了可能代表联储会官员认为未来经济没原先认为的强劲，或变得不乐观。

其实目前联储会超低的利息（Fed Fund Rate）是来自2008-2009年金融海啸的产物。原本估计1-2年内就要开始将利息回升至正常的5%。 可是不断拖延至去年12月份才首次加息。超低的利息停留太久会造成企业的依赖性，造成错误的投资决策。就像日本长期的低利率造成在1980-1990年之间的错误投资和累积庞大的银行呆账。美国目前也似乎朝向这方向走。当利息太低，几乎变得没成本时，企业很容易大量借贷来并购公司，或做许多没必要的投资，因为盈利要超过利率成本变得很容易。

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俺昨天说大盘到6/23日之前应该要再跌3%，也就是标普500指数大约要到2020-2025之间。然而VIX大约就到22。目前VIX已经到了21.81了，也许会超过一些，但应该不会太多。可以乘机买进SVXY，XIV等。 俺不认为英国公投结果会是脱离欧盟。俺昨天说SVXY可以在47元或以下买进，有可能会跌低于47元。两周前是说可以在50元以下，在47元买进。买SVXY/XIV要有心理准备，愿意放长期，比如1个月-3个月的时间。

美政府10年债卷利率今早跌至1.53%，1.5%是2012年希腊债务危机时利率的最低点。这表示市场恐慌避险的情绪高。同样的德国的10年债卷已经第二天停留在负利率。基本上，正常时期不会有人愿意买负利息的债卷。唯有当资金没有地方存放时，才会购买负利息的债卷作为短期的避风港。

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重要跟贴补充：

回复 '蓝天99' 的评论 : 原油还是可能回到50元，只要美国继续减产。下半年全球的供需基本会平衡，甚至需求量超过供应量。不过，由于全球原油的库存量还很高，短时间很难超过50元。

回复 '好奇女士' 的评论 : 应该不会跌那么多！因为：
1。原油已经连续下跌了第6天，已经跌至布林区下限以下，应该要反弹了，因为基本面没什么改变。
2。ACCM/DIST 还在+224万，表示多头主力还在，而且多头仓位很重。现在不要做空，反而可以捡便宜！
3。加拿大的WCS原油与WTI价差还在12元附近，还没回到15元正常的价位。这表示Alberta 的产量还没完全恢复，大概还需要几个月的时间。

DUST现在可以短炒，美元指数今天反弹到95.24%。，涨了0.66%。 大约可以在8.9-9.1买进。 金价今天逆势涨了2%，到1315元，应该很难继续上涨了。

回复 '傲笑风_USA' 的评论 : 美元上涨金价本应该下跌的，但因为炒作突破了1306关卡，被逆势炒高至1318元。因后续无力，股市大盘没有恶化崩盘，所谓的避险议题变得苍白无力。所以金价回跌了！
还有避险不只有黄金，美国和德国的政府债卷是比黄金更方便的工具。美国与德国的政府债卷当中，美国的债卷还有正的利息1.5%，是比德国的负利息来得有吸引力。这就是为何美元今天涨的主因！

如果金价今天收盘没有突破1306元，DUST可以拿到明天再卖，有机会在10元以上卖出！不然就可以今天在9.5-9.65之间卖出，DT获利超过5%也不错了！
 

回复 'melodyca' 的评论 :
1。大盘标普500的2020是强支撑，大概不会跌破。除非英国真的脱离欧盟。
2。请看俺昨天的博文。恐慌指数过去两周涨了42%，而标普500才跌了1%。这是根据到本周二的收盘价。所以俺认为恐慌指数已经比大盘下跌超前很多，VIX未来很难再大涨，即使大盘继续下跌。
3。大盘只要每天下跌幅度在0.5%以内，不一定会产生恐慌。所以大盘即使下跌，恐慌指数也不一定会继续涨，有可能反而下跌。

如果今早在47元或以下买进SVXY的，可以考虑收盘前或明早卖出部分获利！单倍的ETF以3%盈利DT为及格。SVXY 在49元以上就有超过4%的盈利了！

回复 'shepherd2015' 的评论 : 今天天然气库存量增加69BCF， 比上周的65BCF还高，其中隐含的是基本面和供需关系基本上不变；这表示上周的数据有问题！没有所谓的隐性需求量增加！按照EIA的数据，今天的库存报告大约在71BCF，因为有两日的数据不同，所以69BCF是合理的。而上周，按照EIA的数据应该大约在81BCF上下，经过HDD 调整应该在81BCF以上，而报告只有65BCF。 相差了至少15BCF！
俺认为若这两个报告没人为的错误，就表示有厂家或大盘交易商或发电厂在囤积天然气，因为2017年1月份的期货升水（Contango）价差大，现在买现货囤积，然后卖出期货是保证赚钱的。现在20171月份期货是3.23元。只要价差超过0.58元就稳赚！2周前升水（Contango）价差高达1元多！现在价差只剩0.62元，几乎不会有什么盈利了。
只要没有灌注的天然气就不会反映在每周四的库存报告里。当然，今天不过是第一周，还需要继续观察下两周的报告来确认。若是未来的报告不再出现异常，天然气供过于求的基本面不变，10/31日库存量到4250BCF以上的可能性很大！一些隐藏起来囤积的天然气必会出现，必须要灌注才能零售。

补充：市场的反应在数据出来后下跌是因为比上周的高！ 然而相对于5年平均还是低，所以多头后来把价格推高一些。然而上周四的暴涨6%变得没有基础，暴涨的假设是“需求量大增“，实际上可能不存在隐性的需求增加，这才是做空天然气者需要担心的。

今年年初的戏码不会重新上演！著名空头炒家们要打击股市，做空大盘。但是做空大盘需要非常庞大的资金，才会造成有意义的大跌。于是，炒家们从金额小很多的原油期货市场开始，做空原油期货，达到杠杆的效应。然后做空石油股和金融股，来引导大盘下跌。造成恶性循环！
不会重演的原因：
１。Ｑ２的经济比Ｑ１好，不但是美国，是全球性的。
２。美国的原油平均日产量已从９．２８Ｍ将为８．７２Ｍ。
３。除非出现大规模的经济衰退，否则原油的需求量不会下跌。人口增加每年都造成原油需求量的增加。经济表现差强人意时增加约１％，经济强劲时可能增加超过２％的需求量。所以，到年底原油的需求量会超过供应量。