股市这波牛市的确超乎意外的长，几年前就不断有人预言崩溃了，到今天为止标普500已经下跌了20%，开始进入熊市了。

经济周期决定了没有只涨不跌的股市。每一个经济周期都可以分为上升和下降两个阶段。上升阶段也称为繁荣，最高点称为顶峰。然而，顶峰也是经济由盛转衰的转折点，此后经济就进入下降阶段，即衰退。衰退严重则经济进入萧条，衰退的最低点称为谷底。谷底也是经济由衰转盛的一个转折点，此后经济进入上升阶段。经济从一个顶峰到另一个顶峰，或者从一个谷底到另一个谷底，就是一次完整的经济周期。经济周期持续时间通常为4到10年。目前的经济增长已经超过十年。

股市是有周期的，股市的泡沫是周期的一部分。当市场泡沫破裂的时候，我们都听说过有人倾家荡产。虽然过去的泡沫已经有大量的经验教训，但是每个新泡沫破裂时仍然有很多人猝不及防成为受害者。互联网泡沫破灭,纳斯达克综合指数从5046.86跌至1114.11，下跌了78％。房地产泡沫破灭, 标普500从2007年10月的1576下降到2009年3月的676 ，下跌了57％。下图是股市周期的历史数据，注意看最下面4个红数字。牛市平均的长度是55.2个月，本次牛市已经141.8.个月。牛市平均涨幅是173.47%，本次牛市涨幅已经608.47%。无论是长度还是涨幅，目前的牛市都大大超过了历史数据的平数。

这些年来每逢美股大跌，美联储总会出手救市，投资者只要逢低买进，几乎每次都满载而归，但这次他们可能要失望。目前通胀急升已对美国的经济基础构成威胁，美联储誓言将不断升息以遏制通胀急升，直至通胀回落到所需的中性水平。拜登与朗普不同，不会将股市表现当做政绩，而是将抑制通胀作为其首要任务。

尽管目前标普500已跌了20%，但美联储丝毫没有救市的打算，标普500已经进入熊市。从历史上看，标普500指数一旦进入熊市，就会进一步下跌，平均持续时间大约为一年或以上，从峰值到穀底的平均跌幅为37%左右，所以标普500未来一年有可能再跌20%或更多。对冲基金GMO创始人甚至认爲美股最坏可能跌70%。

PS

今天(6/13/2022)

The benchmark S&P index has fallen for four straight days, with the index now down more than 20% from its most recent record closing high to confirm a bear market began on Jan. 3, according to a commonly used definition.