刚看了一份有关美国七大私募巨头当前的资产配置统计报告，觉得挺有意思，跟大家分享一下，这是报告的原文链接：

Q3_2023_Public_PE_and_GP_Deal_Roundup.pdf (pitchbook.com)

这七大私募巨头分别是：Blackstone，Carlyle，KKR，Apollo，Ares，TPG，Blue Owl。

这是他们掌控的约3.23万亿资产目前的分配比例：

可以看得出，目前他们的资产中:

• 46.7%， 接近一半用来放贷（Credit/Debt）
• 25.5%， 以股份的形式参与投资（PE,  private equity）
• 19.1% ，投资地产(Real Estate)
• 8.8%， 投资其它的（Other）

而在到2023第三季度为止的过去12个月中，他们募到的资金分配的比例是：

• 56.1%， 超过一半用来放贷（Credit/Debt）
• 16.3%， 以股份的形式参与投资（PE）
• 17.8% ，投资地产(Real Estate)
• 9.8%， 投资其它的（Other）

以上数据显示，目前他们大比例的资金用来放贷，而不是以股份形式参与投资。在到2023第三季度为止的过去12个月中，这些私募巨头总体回报率的中值约11.5%，但放贷部分回报的中值是14.1%。可见，最近一段时间，Credit fund 受到青睐，是有原因的。

总体的感觉是， 这些私募巨头的反应敏捷，对市场的把握既快又准，可以算得上是完美的机会主义者。比如Blackstone，次贷危机低谷时，房子便宜，他们就募资买房子。现在信贷市场收紧，普通银行不愿意放贷，他们就募资放贷，敲一笔算一笔。

不过，现在利率已经接近高点，也意味着Credit fund的收益率也接近高点，如果利率下行，Credit fund的回报肯定也会下降。况且，Credit fund不像以股份投资那样，收益可以无上限，而Credit fund的收益一般是有上限的。现在又有海量Credit fund，竞争也相对比较激烈。

过去一二十年，并且也是仍然持续的趋势是，有越来越大比例的资产，尤其是像保险基金、各种pension基金、各大高校捐赠基金，以及非常富有家庭的资产等，被配置到所谓的Alternative Investments中去。Alternative Investments，就是除stock，bond,  cash以外的投资， 包括地产、私募基金、风险基金，甚至是投资基建等，基本上是复制Yale Endowment的模式。因为股票市场的有效性太好了，有些人认为有些Niche竞争少，更容易出成绩。

做为小虾米，咱也只是在旁边看个热闹，哈哈！

建宁  2023/12/1