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这一庄严的时刻我们期待了很久，终于到来了。根据国家统计局最新公布数据，2014年中国GDP增速创下了过去24年的最低水平--7.4%。我们新常态长，新常态短的呼唤了这么些日子，增长缓慢的日子终于如期而至了。上一次经济增长如此缓慢还得回溯到1990年，那个时候，中国的处境就像今天的俄罗斯一样，正在遭受西方的联合经济制裁，而今天的中国则刚刚被世界银行和国际货币基金组织通过购买力平价（Purchasing Power Parity，简称PPP）加冕为世界第一经济大国，正所谓如日中天。

中国经济漫步到今天，正所谓是拾级而下，2012年和2013年GDP增速均为7.7%，2010年之前的30年GDP以10%以上的平均增速飞驰向前。高速增长30年就成了一种习惯，就像风驰电掣的赛车突然要开得像桑塔纳一样悠哉悠哉，无论对于开车人和车子本身来说都是一件万分痛苦的事。不过如果你以为这已经很糟糕了，那你就错了，因为国际货币基金组织已经把今年中国经济的增长预期调到了6.8%，不少经济学家预计中央政府会把今年的GDP增速定在7%一下。

许多人为此需要调整一下自己的心态，不要惊恐，也不要悲观，赛车突然要开得像桑塔纳一样悠哉悠哉很有可能不是赛车坏了，只是赛车老了。

你有没有听过，运动员为了赛出好成绩服用兴奋剂而毁了一生的？过去中国经济的高速增长从某种程度上就是长期服用兴奋剂的结果。根据瑞信的数据，自08年全球经济危机以来，中国就走上了严重依赖投资拉动经济增长的道路，这期间也是影子银行发展最迅猛的时期。如今中国的投资/GDP占比接近50%，雄冠全球。这个比率远远高于二战后其他工业化国家的纪录，其中包括创造亚洲经济奇迹的日本，韩国和台湾，只有马来西亚在亚洲金融危机前的1995年达到了最接近中国水平的地方--43.6%。根据惠誉的历史数据，过去这几年中国的社会融资总量的增长都远远快于GDP。以往的经济史表明如果一个国家的信贷增长率长期显著高于GDP增长率那么这个国家极有可能爆发金融危机。打个比方，中国经济就像是个如日中天的运动健将，信贷增长就像是兴奋剂，当运动员开始要走下坡路的时候，他就开始大量服用兴奋剂来维持竞技状态。兴奋剂服用过量会对身体产生严重甚至是致命的创伤。影子银行的野蛮生长显然就是“兴奋剂”服用过度的一个副作用。目前影子银行的信贷总量对中国社会融资总量的占比已经超过了银行信贷总量的水平。为什么传统银行的银根被央行收紧了，结果影子银行和社会融资总量却都急剧膨胀呢？形象的解释就是中国模式的经济增长对“兴奋剂”的依赖越来越强，如果对兴奋剂的饥渴在市面上得不到满足，那就只有转向“黑市”了，而这个黑市就是“影子银行”。问题是，兴奋剂的作用会越来越弱，为了保证效果只有不断加大用量。同样的道理，2012年的信贷投资回报率也达到了改革开放以来最低的一个记录，仅亚于09年到10年上半年间的水平（熟悉情况的朋友不会忘记，那正是“四万亿计划”新鲜出炉热火朝天的时候）。影子银行已然成了庞氏融资的红海。

长期依赖兴奋剂的运动员最后可能会把命搭进去，比如前环法自行车赛冠军Lance Armstrong就因为多年服用兴奋剂而患上了第三期睾丸癌，不仅如此，他所有的冠军荣誉也被一笔勾销。再依赖债务投资的大局扩张来拉动经济，中国的下场很有可能和Lance Armstrong一样。事实上，中国的债务问题已经是全世界经济大国里最严重的了，被誉为下一个全球次贷危机的策源地。问一下Lance Armstrong拿铜牌不也挺好吗？金牌真的值得用命去换吗？同样的问题也可以问中国。咱们现在要习惯拿铜牌，甚至是铁牌，习惯了你就会发现这不是世界末日。

以前经济增长要保八，是因为劳动力人口越来越多，不这样不足以创造足够的就业机会。不过现在已经没有这必要了，因为中国的劳动力人口正式开始萎缩了，这得多谢一胎政策导致了如今的社会老龄化加速前进，退休人口越来越多，争饭碗的人越来越少了。在2013年之前的30年，中国的劳动力人口增长了三分之二，平均每年增长1.8%。在2015年到2030年，中国的劳动力人口会越来越快的减少。到了2030年，50岁至64岁劳动力对15岁至29岁劳动力的比率，将超过一又三分之一，几乎是现在的比率的倒挂。事实上，2014年中国的劳动力人口已经减少了373万人，这个减速将越来越快。还有什么必要像以前那样舍命保八了，创造那么多就业机会有用吗？只会把劳动力成本越拉越高，把眼高手低的大学生给惯坏了，把被成本压力压得喘不过气来的企业逼上绝路。看麦当娜五十多岁的演唱会，我就想这位奶奶太拼了，比年轻人还拼，她不知道如何优雅的老去，所谓age gracefully。中国就需要age gracefully。

老年人也有老年人的精彩，不一定非得赖在年轻人的充满无限荷尔蒙气息的迪厅里不走。中国的GDP增长有51.2%来自于消费，而不是投资，这是前所未有的。过去中国人只知道埋头苦干，存钱和投资，如今这一切都成了过去式，中国人开始懂得享受了；服务业占整个国民经济的48.2%，增长了1.3%，超过了工业。中国经济正在由外向型向内需型转型。而且根据美国银行（Bank of America）的研报，去年的反腐运动造成了GDP增速减少了0.6到1.5个百分点。以前年轻的劳动力越来越多，咱们的国家能够供养起许多搜刮民脂民膏的贪官，现如今劳动力越来越少，就养不起那么些硕鼠了。年老的中国动作很更慢，但也会更加廉洁，晚节要保，这就和很多人年轻时候花天酒地，年老就蜕变成了道德模范一样。

GDP增速24年最低没什么可怕的，优雅的老去吧，中国！中国老了，放慢脚步了，开始享受生活了，这难道不是个好消息吗？

原文发表于1月21日【锦麟观察】

作者：公民经济学家吴迪

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