苏向东

中国股市一跌再跌，到底是谁在作祟？
旅美教授苏向东撰文

  2024年1月23日，中国股市出现了暴跌：沪深300指数下跌1.6%，创下近五年来的最低收盘水平；上证综合指数失守2800点，创下2022年4月以来的最大单日跌幅，下跌2.7%。同样，中国蓝筹股的表现也不尽如人意，深证成份指数报8479点，跌307点，跌幅3.5%，创近5年低位；创业板指数报1666点，跌48点，跌幅2.83%，创逾4年新低。那么，中国股市为什么会出现连续下跌？连续下跌的病根到底是什么？本文将从内外部因素的角度，分析中国股市的走势和问题。

   首先，从外部因素来看，中国股市受到了国际地缘政治和经济的双重冲击。一方面，俄乌局势的紧张升级，导致了欧美对俄罗斯的制裁和反制裁，引发了全球能源、金融和贸易的动荡，也影响了中国与俄罗斯的经济合作和战略关系。另一方面，美联储在应对通胀压力的情况下，加快了加息的步伐，导致了美元的走强和全球流动性的收紧，也打击了新兴市场的资产价格和信心。这些外部因素，使得中国股市面临了较大的风险溢价和资金外流的压力。

   其次，从内部因素来看，中国股市也面临了经济增长放缓、房地产泡沫、金融监管和结构性改革等多重挑战。一方面，中国经济在2023年实现了5.2%左右的增长，高于年初确定的5%左右的预期目标，但是也低于2019年的6.1%和2018年的6.6%，显示出经济增长的下行压力。另一方面，中国房地产市场在2023年出现了一系列的问题，如房价过高、库存过多、债务风险、调控困难等，对经济稳定和金融安全构成了潜在的威胁。再者，中国金融监管部门在2023年加强了对金融机构和市场的监管，打击了金融乱象和风险，但也对金融活力和创新造成了一定的抑制。最后，中国结构性改革在2023年也取得了一些进展，如供给侧结构性改革、新发展格局、绿色发展等，但也面临了一些阻力和困难，如利益博弈、转型成本、制度创新等。这些内部因素，使得中国股市缺乏了足够的支撑和动力。

   综上所述，中国股市一跌再跌，到底是谁在作祟？答案是，既有外部因素的干扰，也有内部因素的困扰。中国股市的走势，反映了中国经济和社会的复杂性和多样性，也反映了中国改革和发展的艰巨性和紧迫性。在这样的背景下，中国股市需要更加理性和长远的视角，不要被短期的波动和情绪所左右，而要关注中国经济的基本面和潜力，关注中国改革的方向和进程，关注中国市场的机会和挑战，关注中国股市的价值和质量。只有这样，中国股市才能走出低谷，迎来新的春天。