中国为什么要唱衰美股？
硅谷居士 (2026-05-11 18:00:35) 评论 (24)我们每天都在无耻地说别人的坏话，不要脸地说自己的好话，还不准别人说真话。
—戈尔巴乔夫，前苏联国家领导人
如果你稍微留意一下中国国内的媒体，无论是官媒，还是自媒体，你就不难发现：他们数十年如一日地在唱衰美国股市。
而事实上，最能反应美国股市基本面的标普 500 指数，在过去十年取得的年化收益率 高达 15%。即使被这个铁的事实无数次打脸，这些媒体依然不改初心，继续唱衰美股。
那么，这个现象背后的原因有哪些呢？
下面，我就简单分析一下。
一、宏观叙事与博弈：地缘政治的附属品
在中国的舆论环境中，经济叙事往往服务于大局。
首先，中美的关系处于全方位博弈的阶段。而美股被视为美国国力的支柱和美元霸权的载体。从心理博弈的角度看，唱衰美股在某种程度上是一种对美意志的战略反击。
其次， 唱衰美股也是转移普通投资者注意力的工具。
过去十几年，A 股的表现不尽如人意。因此，通过强调美股的泡沫性、不可持续性或金融危机风险，政府和民间就可以缓解中国投资者对本土市场表现的焦虑。
二、估值逻辑的错位：用砖头衡量空气
中国的很多传统分析师习惯于用传统制造业的估值体系去衡量美股，这导致了严重的误判。
比如，美股的核心是高科技巨头，比如英伟达、谷歌、微软、苹果等。中国很多评论员执着于“市盈率过高必崩盘”的信条，却忽视了美股科技公司在全球范围内的垄断壁垒、极高的毛利率、匪夷所思的利润增长率以及持续的股票回购。
又比如，中国媒体对美联储货币政策的过度关注。国内舆论极其看重美联储的利率变动。每当美联储开始加息，国内声音必然是“流动性枯竭，美股必崩”。
然而，美股却展现出了极强的韧性，即使在加息周期依然取得优异的表现。这种“预判落空”产生了长期的唱衰惯性。
三、幸存者偏差与末日预言的流量密码
毋庸置疑的是，“美股明天就崩盘”这种极端的言论远比“美股将继续稳健上涨”更有点击量。在自媒体时代，通过贩卖焦虑来获取关注是常态。
另外，国内媒体经常引用华尔街少数“大空头”（如 Michael Burry）的言论，并将其放大为市场的共识。当 100 个专家里有 5 个说要崩盘时，国内媒体往往只报道这 5 个人的声音。
这种选择性引用某些耸人听闻言论的行为，虽然能够带来更多流量，但是也深深误导了普通投资者。
四、深刻的周期论执念
中国分析界受马克思主义经济学或周期理论影响深远，坚信“事物发展必有尽头”。
美股自 2008 年以来经历了史无前例的长牛，这挑战了许多人的经济直觉。按照国内教科书式的逻辑，这么长的牛市早该结束了。
另外，中国自上而下存在着“脱虚向实”的偏好。政府和民间更看重制造业、实物生产，对于美股那种高度金融化、服务化和数字化的财富增长方式，天然存在一种不信任感，认为那是空中楼阁。
五、事实层面的温差：忽略了回购与盈利
国内唱衰者常谈论泡沫，却很少分析数据背后的基本面。
首先是美股盈利的持续增长。标普 500 指数 的上涨很大程度上是由成分股扎实的每股收益增长驱动的，而不仅仅是估值扩张。
其次是回购股票。美国公司每年花费数万亿美元进行股票回购，通过减少流通股数推高了股价。这在很多国内分析框架中是被忽视的。
六、总结
根据我的观察，中国的媒体持续唱衰美股，是上述因素共同作用的结果。
具有讽刺意味的是，我过去二十多年关注的美国股票指数基金，比如标普 500 指数基金和纳斯达克 100 指数基金，虽然它们被中国的媒体常年唱衰，却在质疑声中不断刷新历史新高。
因此，对于理性的投资者而言，我们必须要远离这些垃圾媒体，学会抛弃政治等意识形态立场，转向分析并信赖客观数据，比如基金的年化收益、公司的利润增长率等等。
这样，我们才能更加理智地做出投资决策，并早日实现财务自由。
评论 (24)
回复 '白钉' 的评论 : 谢谢分享。
不完全是这样，说归说。国内跟风的人很多，反着做的很少。
回复 'golang' 的评论 : 是的，你的这条评论是我为数不多能打开的
大家有没有觉得，最近文学城的博客好像不太能正常加载也显示不了评论内容？
谢谢居士
回复 'goodmum' 的评论 : "是不是在低点再买入一些？"
闭着眼睛定投就是了，不用看当下的价格。
回复 'goodmum' 的评论 : "完了，昨天听长投SMH，买在高点573，今天亏了21 :("
你晚买了十年。哈哈哈。
回复‘硅谷居士’的评论：谢谢您的建议，我在一些优质股设置了 limited buy 的基础上，还设置了每月每股 （ETF）$100 的定投。
是不是在低点再买入一些？
完了，昨天听长投SMH，买在高点573，今天亏了21 :(
回复 '星光燦爛' 的评论 : 我的建议是不要择时交易，闭着眼睛定投就是了。
我现在是设置一些优质股 limit buy, 在低点买入；然后一旦股票市场大盘下跌，就会相应买入一些基金股票。
回复 'cgh' 的评论 : 谢谢分享！
股票还是玩美股，去年买了美股INTC,GOOG,QQQ,亚马逊，都有很好回报，也买了腾讯，跌了20%，中国股票实在看不懂。依我看，美国高科技公司还在走上坡路。
回复 'golang' 的评论 : 是的。谢谢！
回复 '老daisy' 的评论 : 哈哈哈，说得好！
回复 'Mitsuha' 的评论 : 谢谢分享！
回复 '工人' 的评论 : 谢谢分享！
还漏掉了一个很重要的原因，让国内蒙在鼓里的普通民众抵制美股也是党的愚民政策的一部分，如果散户韭菜都转向美股从而实现了翻身躺平财富自由，这才是党最不能容忍和接受的结果
每次都唱空，一口破钟，一天也能对两回。
是的，感谢居士分享，我也是经常这样认为，国内的媒体几乎总是选择性的报道，并且那个大空头，之前08年确实做空成功，但是之后也有数次的惨败经历（包括做空特斯拉），但是几乎所有媒体都只提他的08成功
回复 '硅谷居士' 的评论 : 唱衰美股主要原因是从意识形态的角度来看的.不但如此，而且要唱衰美国所有的事物.从股票市场经济来看，中国的股票市场就是一个大赌场，每个参与者都是在混水摸鱼抢钱。因为按照中国的所谓公有制，股票市场根本就是私有制的资本主义社会的腐败现象。
回复 'portfolio' 的评论 : 哈哈哈。谢谢！
美股总是在攀爬 wall of worry 。
硅谷居士 名博