桃花源里人家

高盛（Goldman Sachs）认为，受人工智能（AI）威胁的软件公司主要集中在SaaS（软件即服务）领域，特别是那些业务模式高度依赖按人头收费（per-seat licensing）或容易被AI自动化替代的软件服务商。

这些公司被编入高盛的GSTMTAIR（AI风险篮子）中。截至2026年2月5日，该篮子正面临巨大压力，受软件板块整体抛售影响，近期创下了近五年来最差的单日表现[1.1]。

被认为面临风险的核心软件公司

根据高盛最新的分析与评级，以下软件公司被明确提及面临AI颠覆的压力或被建议规避：

• Adobe (ADBE):虽然Adobe积极集成AI，但高盛在2026年1月的报告中将其列为警惕名单，认为由于AI生成内容的竞争，并非所有公司都能平等受益，其股价面临持续压力。
• Datadog (DDOG):高盛警告该股可能面临压力，认为其作为云监测工具，在AI驱动的基础设施变革中可能无法维持以往的增速。
• FactSet (FDS):高盛在2026年1月给予该股卖出评级，认为其缺乏足够的专有数据，且其劳动力密集型的业务模式极易受到AI自动化的脱媒（Disintermediation）影响。
• Salesforce (CRM):尽管其推出了Agentforce等AI产品，但高盛持保留态度，认为其仍需证明AI产品能带来实质性的客户转化和增量收入。
• 其他受压企业：受到Anthropic等AI初创公司推出的自动化工具（如Claude Code）冲击，传统的SaaS模式正在被颠覆，受此影响的还包括Intuit等高度依赖传统软件订阅模式的公司。

为何这些公司被视为高风险？

高盛分析师认为，AI对传统软件行业的威胁主要体现在以下三个维度：

1. 商业模式瓦解：SaaS公司通常按用户数收费。然而，AI智能体（AI Agents）可以自动完成工作，减少了对人力（及软件账号）的需求，从而威胁到其核心营收模式。
2. 编程门槛降低：随着AI自动化编程工具的普及，用户可以更容易地构建自定义软件，从而避开僵化的、通用型的传统软件产品。
3. 缺乏专有数据壁垒：能够从AI中获益的公司通常拥有独特的数据护城河（如FICO或SP Global），而像FactSet等被高盛看空的公司则被认为缺乏这种护城河。

以下是高盛重点关注的部分软件公司在AI冲击下的市场表现（截至2026年2月）：

Selected Software Stocks AI Disruption Risk (Feb 2026)

ServiceNow: Low

FactSet

Adobe

Datadog

Salesforce

ServiceNow

相比之下，高盛认为Microsoft (MSFT)、Oracle (ORCL)和ServiceNow (NOW)是软件领域的幸存者和受益者，因为它们拥有更强的平台效应和更深厚的AI集成能力。