时隔14年人民币重回"适度宽松" 中国资产集体大爆发

中共中央政治局12月9日召开会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。这也是中国自2011年以来，首次改变货币政策立场。

虽然该消息在A股收盘后发出，但仍在交易的中国资产集体冲高，香港恒生指数收盘涨2.76%，恒生科技指数涨4.30%。富时A50中国指数期货一度涨超1%，3倍做多富时中国ETF一度涨逾19%，2倍做多中国互联网股票ETF一度涨超15%。

综合媒体报道，中国上一次实施“适度宽松”的货币政策，是在2008年11月为应对国际金融危机、促进经济快速覆苏而提出，这一阶段的宽松货币政策延续到了2009年和2010年。在随后经济企稳回升后，2010年12月，中央政治局会议宣布货币政策由“适度宽松”转为“稳健”，以此来应对经济过热和通胀压力的局面，这标志著上一轮货币宽松期结束。

  专家分析：2025年央行持续降息降准

对于中国货币政策重回“适度宽松”，东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前物价水平持续偏低，有效需求不足，2025年逆周期调节需求上升，推动央行货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”。这意味著2025年央行会继续实施有力度的降息降准，其中政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，明显高于今年0.3个百分点的降息幅度，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。

王青预测，“不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR（贷款市场报价利率）报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。”王青认为，这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。与此同时，在金融“挤水分”效应减弱后，明年新增信贷、社融规模有望恢覆较快增长。另外，2025年汇市可能会出现一定幅度的波动，但不会动摇“适度宽松”的货币政策立场。

五年期以上LPR下调25基点，为LPR机制改革以来最大降幅。图为江苏海安市一家银行工作人员正为客户办理个人贷款。（视觉中国）

今年以来，中国多次降准、降息措施力度大、速度快，特别是1年期LPR从3.45%降至3.10%，下降35个基点；5年期以上LPR从4.20%降至3.60%，下降60个基点，降幅均为历年来新高。实际上，今年的货币政策已经是适度宽松。