财经观察之489 --- 油价高企未导致美通货膨胀

 

来源：中华工商时报

最近国际原油价格一路飙升，使世界各国的企业无一能够逃脱其对生产所带来的
影响。不过，由于原油价格高企的消极后果尚未充分显现出来，美国的生产者因此也
暂时没有将增高的成本转嫁到消费者身上。经济学者认为，美国目前还没有通货膨胀
的迹象。但是油价持续高涨将是未来经济增长面临的最大威胁。

　　油价大涨物价微涨

　　美国劳工部上星期二发布的统计结果表明，７月份美国生产价格指数增长１％，
除去食品和能源的核心生产价格指数则上升０．４％。其中的增长部分主要来自汽车
和卡车价格出人意料的上涨。７月消费价格指数总体上涨了０．５％，能源和食品之
外的消费价格只增长了０．１％。

　　造成７月份生产和消费价格上涨的主要原因，是同期涨幅高达４．４％的石油价
格。尽管如此，不少经济学者和市场分析人士认为，目前还不存在通货膨胀的风险。

　　标准普尔的首席经济师大卫·怀斯说：“目前看来我不认为高油价会导致通货膨
胀。它还没有对核心价格产生影响。当油价上涨时，很显然会使总体价格上扬。但关
键是要看是否会导致其他价格也大幅度上涨。”

　　７月份，除能源和食物外的消费价格增长只有０．１％，连续３个月低于预期增
长水平，这表明，油价上涨并没有导致通货膨胀。美联储理事格林理奇此前也曾担心
油价上涨会造成通胀压力。但是上周二他承认，自己当初有些过于悲观。其实，美国
的通胀维持在低水平，经济也在强劲复苏，同时失业率也有所降低。

　　生产率和货币政策抑制通胀

　　美国智囊机构卡托研究所的经济学者斯蒂芬·斯利文斯基说，油价不会成为导致
通胀的重要因素。他认为，美国现在正处于看起来相当强劲的经济发展时期，这也意
味着美国的生产率状况不错，可以保障以较低的价格生产出更多的商品。这也会使价
格维持在较低水平。

　　斯利文斯基说，美联储的货币政策对于遏制通货膨胀起到积极作用。另一方面，
市场竞争导致商品价格维持在低水平，也会抵消高油价带来的风险。

　　从７月份生产价格指数的增长速度远高于消费价格指数的增幅这个结果可以看出
，能源上涨导致的成本增长在很大程度上被生产商自身所消化。

　　《华盛顿邮报》在引述全国零售商联盟发言人斯考特·克鲁格曼的话时这样报道
说，异常激烈的竞争使生产者不到迫不得已时，不会把价格成本转移到消费者身上。

　　外国廉价商品制约物价

　　标准普尔的首席经济师怀斯说，来自外部的廉价商品，使美国生产商不得不将价
格维持在低水平。他表示，来自海外生产商的低进口价格，部分限制了美国生产商的
销售价格。此外，它们本身也是消费价格的构成因素。因此，有低劳动力市场参与的
全球化是抑制通货膨胀的一个重要因素。

　　生产商还能撑多久

　　即便如此，经济学者们还是担心，

　　在油价继续高涨的情况下，生产商能够在多大程度上和多长时间内自行消化增加
了的生产成本。

　　目前已经有不少企业开始遭遇由油价上涨导致的利润下滑。例如，以低廉价格取
胜的沃尔玛上周二说，能源价格上涨，已经导致其遭遇４年来最低的季度利润增长。

　　标准普尔的首席经济师怀斯说，除非油价涨得过于离谱，否则尚不至于造成严重
影响。他表示，油价有继续攀高的风险。如果油价维持在现在的范围，那么核心通胀
率不会比目前的２．１％高出太多。但是如果油价涨到１００美元一桶，那将不仅导
致总体价格指数上涨，还将导致除能源和食品外的价格上扬。上周三，原油期货价格
从曾经每桶６７．１美元的高位下跌到每桶６３．２５美元。分析人士认为，这是市
场对于过高的需求预期做出的调整的结果。尽管目前原油价格在票面价值上屡创新高
，但是如果计入通胀因素，仍然低于上世纪８０年代油价最高时每桶相当于目前９０
美元的纪录