财经观察之 1097 --- 近6年首次升息 日本为何解除零利率？

日本经济产业界多数人士表示，这是日本迈出了金融正常化的第一步

　　日本中央银行１４日宣布，解除从２００１年３月开始实施的零利率政策，将银
行间的无担保隔夜拆借利率提高到０．２５％。这是日本央行近６年来首次升息。

　　国民一年增加近４万亿日元的利息收入

　　日本央行调整金融政策、提高利率将对日本整体经济产生较大影响。首先，提高
利率可以增加储户的存款利息收入，增强储户的购买力，促进个人消费。截至２００
５年底，日本个人存款余额达到７８３．１４万亿日元，如果平均年利率提高０．５
个百分点，日本国民一年就可以增加近４万亿日元的利息收入。

　　其次，调整金融政策可以起到调控企业投资、防止出现经济过热的作用。日本主
要企业本财年的计划设备投资额比前一财年的实际投资额增长１５．２％，为连续４
年增长。２００５年，日本的住宅投资总额达到１８万亿日元，土地和住房价格出现
了较大幅度的上涨，呈现过热苗头。

　　政府财政重建计划受影响，股市出现大幅波动

　　不过，提高利率虽然能增加储户的利息收入，但也会增加日本政府和企业支付利
息的负担，影响政府的财政重建计划，对债务负担重的企业影响更大。提高利率也给
需要偿还住房贷款的个人增加了利息负担。如果利率上升幅度过大、速度过快，很有
可能遏制日本经济增长，甚至导致经济下滑。

　　提高利率还会对日本证券市场产生影响。近来，由于投资者对日本央行解除零利
率政策的预期，日本资金市场上的利率已经出现了较大幅度的上升，１０年期国债的
利率已经升到了１．９７％。日本股市也出现大幅波动，东京证券交易所日经２２５
种股票平均价格指数１４日下跌了１．６７％，过去４个交易日里总共下跌了４．６
％。

　　日本政府和央行存在较大分歧

　　在是否解除零利率政策问题上，日本政府和央行存在着较大分歧。日本财务省认
为，提高利率将影响到国债和企业贷款的利息支付，增加政府的利息负担，影响企业
的投资热情，很可能导致经济衰退。因而，日本财务省主张央行在今年秋天之前应继
续维持零利率政策。但根据日本有关法律，央行拥有独立制定金融政策的权限，政府
无法干涉。

　　日本经济产业界多数人士对央行解除零利率政策表示支持，认为这是日本迈出了
金融正常化的第一步，对经济发展不会产生大的不利影响。但也有部分人士认为，日
本央行现在解除零利率政策，时机是否得当还有待观察

来源：新华每日电讯