财经观察 2086 --- 海外机构投资者谨慎看好中国概念

海外机构投资者谨慎看好中国概念

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迹象显示中国的大规模的经济刺激计划开始生效，一些策略师也因此建议，投资者关注这个已经给全球市场带来提振的国家。

Associated Press

在其它许多经济体纷纷出现负增长之际，中国推出了两年投资5,860亿美元的方案，以刺激国内需求。其目标是2009年能保持8%的国内生产总值(GDP)增长速度。这个全球第三大经济体一季度的GDP增速放缓至6.1%，是10年来增长最慢的一个季度。

投资顾问公司Global Trends Investments总裁莱登(Tom Lydon)说，看来这次中国在帮助其它国家走出全球衰退方面可以大有作为。

他说，尽管中国的GDP增速目前处于几十年来的最低点，但仍保持增长，中国有很多人对未来持积极态度。

不过并不是所有策略师都感到乐观。比如，Emerging Market Strategies的甘姆伯(William Gamble)说，他对来自中国的经济信息表示怀疑。

而且，新兴市场研究公司Riedel Research Group总裁里德尔(David Riedel)说，许多投资者都对中国股市去年的暴跌心有余悸。还有人担心近期的反弹已接近尾声。

但里德尔分辩说，中国还存在着大量的机会。

他说，人们通常看到的是中国现代化的一面：上海和北京、以及夏季奥运会。但担心中国缺乏短期和长期增长潜力的人也忽视了这样一个事实，即中国经济和社会仍有很大一部分需要大量投资。

投资欲望增强

在突如其来的全球金融危机和信贷危机终结了亚洲股市五年来的牛市后，中国在11月份公布了经济刺激计划。但由于中国是全球铜和铝的最大消费国，并同美国一道都是主要的原油消费大国，许多市场人士都对中国的刺激方案寄予了厚望。

中国还针对汽车和钢铁等十大行业单独推出了刺激计划。

中国最近公布，采购经理人指数这一重要经济指标出现了改善，该指数4月份升至了53.5，高于3月份的52.4。采购经理人指数高于50就表明经济处于扩张之中。这一指数去年11月曾跌至38.8的历史低点。

自今年年初以来，机构投资者们一直在将资金投入专注于中国市场的基金和新兴市场基金。资金流和资产配置数据提供商EPFR Global的数据显示，截至5月14日，新兴市场股票基金的资金净流入总计为186亿美元。去年同期则为总计流出65亿美元。

为美国投资者进行国际交易的经纪公司Auerbach Grayson的新兴市场销售主管伯格(John Burge)说，散户开始回到这个市场；我跟很多美国共同基金经理谈过，他们中很多人错过了这一市场走势。

EPFR说，截至5月14日，流入指定中国股票基金和大中华区股票基金（包括投资中国大陆、香港和台湾）的资金总计为31亿美元。去年同期则是总计流出15亿美元。

据基金研究机构理柏(Lipper Inc.)的数据显示，截至5月14日，中国区基金平均收益为22%。截至4月30日，该公司跟踪的79只基金的总计净资产为153亿美元。2008年，该公司跟踪的65只基金平均缩水52.7%。

EPFR说，此外，中国在全球新兴市场股票基金中的平均权重从2008年年中的9.9%升至16.4%。

新兴市场股票基金的基准为MSCI Emerging Markets Index。继去年下跌54%之后，今年以来该指数已经上涨了31%。

继2008年下跌65%之后，今年以来上证综合指数涨了约45%。2008年该指数的跌幅仅次于俄罗斯RTS指数72%的跌幅。

继2008年跌了48%之后，今年以来香港恒生指数涨了约17%。与此同时，台湾台股指数涨了42%，几乎抹平了去年46%的跌幅。台湾视中国大陆和美国为自己最大的出口市场。

需关注的股票

尽管中国的复苏看起来很有希望，分析师们说投资者不应该完全指望刺激措施来拯救全球经济，甚至是拯救中国本国的经济。

晨星公司(Morningstar)共同基金分析业务副主管杜塔(Arijit Dutta)说，投资者应该研究一只具体的基金或是交易所买卖基金是如何构建的。

他说，首先要看的是，一只基金在中国有什么样的配置；一个投资组合是否在扩大内需措施的受益者──地方电信、银行、甚至铁路企业股票上有更大的敞口？

政府刺激计划目前有38%的资金投向了基础设施，有25%投向了四川地震灾区的重建工作。其他涉及到的领域还包括技术进步和可持续发展。

杜塔推荐的一个产品是马修斯中国基金(Matthews China Fund)，原因主要是这只基金关注中国的消费趋势。

该基金的经理Richard Gao说，我们在与出口直接相关的企业上几乎没有敞口，我们坚信内需将是经济增长的推动力。

他还说，4月份汽车销量较去年同期增长25%，零售额增长14.8%，这些也都是积极的迹象。

另外一个引人注目的数据是城镇投资──在政府项目的推动下，城镇投资今年前4个月增长了30.5%。Riedel Research的里德尔说，农村地区的发展占了政府刺激计划的9%，由于中国约有8亿人在农村地区生活和工作，对农村地区的投资在消费领域创造了很多机会。

他推荐中国移动(China Mobile Ltd.)和门户网站搜狐(Sohu.com Inc.)，原因是散户投资者可以马上投资这两家公司在美上市的股票，而且这些股票将从中国的增长中获益。

投资H股

Auerbach Grayson当地一家合作伙伴KGI的香港研究业务主管Richard Lee说，他对信贷的扩大尤其感到欢欣鼓舞。中资银行一季度新增贷款人民币4.58万亿元（合6,700亿美元），完成了政府今年人民币5万亿元目标的90%以上。2008年银行贷款为人民币4.9万亿元。

他说，放贷至关重要，这和去年银行担心害怕的情况正好相反。

举例来讲，4月份新增贷款较上年同期增长27%，不过仍低于市场预期。4月份工业产值增长7.3%，不及预期8%的增幅。

不过他对经济下滑已经触底表示乐观。由于经济活动增加时能源的消耗会上升，他尤其看好能源业。

他看好的股票包括：在中国9个省份都有厂子的华润电力控股有限公司(China Resources Power Holdings Co.)。该公司股票将成为香港基准恒生指数的成份股。

他说，房地产交易量的连年增长对房地产开发商和建材供应商来说是好兆头。他看好安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co.)、中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment)和首创置业股份有限公司(Beijing Capital Land)。

他专注于恒生中国企业指数（即H股指数）公司。H股是在香港交易所上市的大陆公司的股票，海外投资者可以普遍交易H股。

A股市场基本上不对外国投资者开放。B股虽然对外国投资者开放，但是由于H股的出现，B股市场近几年的流动性水平有所下降。

今年以来H股指数上涨了约22%。2008年则跌了51%。

投资管理公司Cabot Money Management首席投资长卢茨(Rob Lutts)说，投资者可以通过传统或是网络经纪商进入香港市场，费用应该为每笔交易2%-3%。他说，你可以讨价还价，你可以和他们合作。

他说，一种进入A股市场的零售渠道是摩根士丹利中国A股基金（Morgan Stanley China A Share Fund），这是从2007年开始推出的一种封闭型基金。

卢茨看好高端服装生产商宝姿时装有限公司(Ports Design Ltd.)，原因是该公司提供对奢侈品市场的敞口。他最看好的公司是百度(Baidu.com Inc.)，部分原因是中国是世界上增长最迅速的互联网市场之一。

Global Trends Investments的莱登建议，投资者考虑关注中国市场的交易所买卖基金。

他推荐代表中国25家最大型企业的A50中国基金、PowerShares Golden Dragon和SPDR S&P China ETF。

他还说，中国相关交易所买卖基金较3月9日的低点涨了约50%，大部分地区性交易所买卖基金高于200天移动平均的长期趋向线。

莱登说，有一些构建良好的中国相关指数，代表这类指数的交易所买卖基金具有多样化、低费用和流动性的特点。

Carla Mozee

（本文译自MarketWatch）