《专业投机原理》笔记 (ZT) (图)

    今日重读，感受与以往大不一样。以往我只对其交易法则，或者说只是交易法则中的一小部分——买入形态（特别是2B法则），感兴趣。现在，我才发现，维克多是一位全面的交易家。他对经济理论、交易心理、交易技术都有非常深刻的认识，他认为这三个方面的知识缺一不可，对于成功的交易者来说。

    交易哲学。

    交易哲学是对交易本质的基本看法。维克多同意索罗斯的观点，同时这也是凯恩斯的观点——智夺群众。即：发现谬误、利用谬误顺应趋势、提前离场。

    但要做到这一切的前提是，掌握真理，即经济学的根本原理。在这方面，维克多是反对凯恩斯的，他是奥国学派的信徒。奥国学派的创始人是米塞斯，集大成者是其学生哈耶克。奥国学派主张个人自由、完全自由的市场经济、金本位制度、价值的主观性质。在有关经济的短期与长期运作方面，奥国学派的论述最为精确。

    奥国学派注重经济的根本原理或程序：

    评估——生产——储蓄——投资——创新——交换（交易）。

    这些程序最初都发生在个人层次上，其次才发生在整体的社会，这是任何层次经济分析的基础。凯恩斯主义认为政府仅需谨慎地提高每个人的货币所得，便可以刺激总需求，从而促使企业提高生产，同时消费者会增加支出，社会的总体财富便会增加和积累。这就是所谓“干预”——从个人所得入手，刺激需求，从而增加生产和消费。由于凯恩斯主义调换了经济的根本程序，在个人层次上不能验证（这对个人来说相当于透支），奥国学派认为它是完全错误的，任何的经济成长必须依赖于储蓄，由储蓄转化为投资。

    价值的主观性质

    价值并非储藏于被交换的商品中，价值是一种主观的衡量，换言之，价值是相互比较的结果。价值大体可以分为两种，“消费价值”是个人对于自身欲望与他认为某种商品满足此欲望的程度之间的一种比较（类似于“实用价值”）；“投资价值”是个人对于两种商品的消费价值的比较或者与一般等价物（货币或黄金）的比较，即“贵贱”的比较。这两种都是心理关系，是根据主观的判断来评估的。

    正是由于这种主观性质，才使得市场中的各方对同一物品的价值评估出现不一致，从而产生交换（交易）的可能。

    清醒地认识价值的主观性质，这对交易行为有两点重要启示：

    1、价值是一种主观的东西，它不断变化。重点仅在于市场是否认同分析家的评估。

    2、如果你相信某只股票“价格高估”或者“趋势将改变”时，你必须确定你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。有一条古老的交易法则说道：“当情况没有变化时，便没有变化”，这是绝对的真理。不可把市场抛弃在后。接受索罗斯的劝告，顺着谬误的趋势交易，而在真相大白以前离开。

    市场分析与预测的两大基本原则：

    1、市场走势是根本经济力量运作的结果，而后者受到政治体系当时的状况主导，这又受到政客活动的影响。（言下之意是，根本经济力量的运作常常受到政治力量强烈的影响而产生谬误。）

    2、多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。（趋势是由大多数市场参与者的心理决定的，言下之意是，把握了市场心理就可以取得先机和胜算。）

    索罗斯的评论与上面维克多的两大基本原则有异曲同工之妙：

    经济历史是由一幕幕的插曲构成，它们都是奠基于谬误与谎言，而不是真理。这代表赚大钱的途径。我们仅需要辨识前提为错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿以前及时脱身。

    经济循环的根本原因是信用扩张

    米塞斯说道：“影响经济体系的波浪状变动，在经济萧条（衰退）之后又是经济繁荣，这是不断尝试扩张信用而降低市场毛利率的必然结果。以扩张信用带来的经济繁荣，绝对无法避免最后的崩溃。

    政府无法挽救经济

    相反，政府可能是导致经济陷入困境的推手。

    维克多认为，政客们无法挽救经济，因为他们中只有极少数人真正了解经济衰退的原因。政客们的辩论中没有任何根据经济基本原理提出的经济振兴方案，而只是一些抽象的陈词滥调，以讨好选民，并将经济危机的责任推给对立的政党。而当他们这样做时，经济也继续下滑。

    借助“年龄”预测市场风险

    根据历史资料显示的主要、次级、小型趋势的持续时间，结合市场热度，可以初步判断市场发展的阶段，从而控制仓位比例。

    当多头市场主升段的初期，非常适合扩张信用来交易大盘指数，换言之，应该谨慎选取指数期货与期权作为交易工具；随着行情逐渐趋势成熟，则应该强调类股与个股的经济背景；当市场发展超过中位数水平时，则应该开始考虑降低风险的交易策略与工具，或者增加现金头寸；当行情趋于老化时，交易规模也应该降低。

    1-2-3法则与2B法则

    123法则是辨识趋势转变的基本法则，适用于各种周期的趋势。

    1、突破趋势线

    2、测试前高（低）失败，即不再创新高（新低）

    3、跌破（上穿）前次回档低点（高点）

    2B法则是在123法则中第2阶段时价格假突破创新高（低）后，再度反转穿越前高（低），这时可即时入场，不必等待第3点的发生。但是如果价格再度反身突破，则应立即认错离场。