关于ABK这个皮球。

ABK这个皮球已经被踢了两次，很好奇花街接下来会怎么踢。除了政府Bailout之外，其它的任何“Bailout”计划都注定会不利于股市。股市之所以对ABK的Bailout反应剧烈，多半是因为很想知道这个Bailout计划里有没有政府参与的影子。我个人认为，解决ABK，MBI这个烂摊子有三种可能，分别是：


1。拖。继续拖下去，期待房市转暖，拖过去就是柳暗花明又一村，实行的策略是通过各种各样的融资手段保住AAA评级。这正是现在各种Bailout谣言的基本意思。现在流传的Bailout跟我下面说的“拉”不是同一个意思，本身是保险公司客户的花街银行去“Bailout”保险公司，这不是忽悠是什么？但拖能解决问题吗？特别是现在的经济基本面在急剧恶化。

2。拉。政府出面，把MBI，ABK拉出水深火热。这个计划，MBI，ABK，和花街都大大地欢迎。问题是房市继续恶化，ABK和MBI以及相关的窟窿有多大谁也不知道。这样的情况下，政府的解救计划必定会招致民意的反对，引起的政治和道德问题也会非常的复杂。而基于解救Muni市场的理由也站不住脚，因为下面谈到的“拆”也可以解决Muni问题,而“拉”只是便宜了花街各大银行而已。美国政府该冒丢选票的风险去讨好花街吗？

3。拆。将CDO和Muni业务分开，这样一拆，CDO那块AAA评级必定不保，势必导致花街各大银行和投行又要大失血。Writedown的数字必定猛窜，花街绝不希望此种情况发生，所以会配合保险公司拼命拖。而Muni市场，美国政府不可能一直看着它继续恶化下去，否则对经济的打击会更大。这样，在“拉”不可能，“拖”又拖不下去的情况下，还有其它的路可走吗？

我的结论是，ABK这个皮球不可能一直踢下去，ABK和MBI一定会在不久的将来，不得不面临被分拆的命运，到时，银行的Writedown会再次蜂拥而出。那时，也就不会再有反反复复的在3点半左右ABK又被“Bailout”的传言了。