2008 (110)
那麼，解決方案何在？我們如何才能保護好自己的投資組合，保護好自己的退休財富，保護好自己的家庭財產？
今天，我們將評估經濟學家根據一個美國領先經濟指標對於2008年所做出的預期。這位經濟學家就是《福布斯》專欄作家西林(Gary Shilling)。
西林是一位逆勢分析家，這一立場他已經保持了四十五年。2004年的時候，西林就曾經預言：“次級抵押貸款在未來幾年中可能會成為這個國家面對的最大金融危機。”遺憾的是，格林斯潘、伯南克、鮑爾森和華爾街幾乎所有貪婪的首席執行官們都忽略了他的警告，直至去年夏季被無情的事實喚醒。
每年一月，西林都會對一年間的重大問題發展情況做出預言。在自己最新發佈的投資通訊當中，他為投資者做出了十三條建議，幫助人們應對長期的衰退和熊市。最初的五條和次級抵押貸款危機直接相關：
--賣出或者做空住宅建築類股及債券
--如果你打算在短期之內出售自己的住宅或者投資房產，不要等待更高的價格
--做空次級抵押債券
--賣出或者做空住宅相關股票
--賣出或者做空非必需消費品公司股票
我以前就曾經告訴自己的讀者，像“賣出”這樣的字眼必然還要頻繁出現。當然，這會讓你感到鬱悶，感到氣憤，甚至因此而有意無視相關的建議。事實就是如此，樂觀主義者是無法接受和自己立場相牴觸的資料的。記住，正如泰勒所說，“如果你準備好重複某些愚蠢的錯誤，那麼就會有很多專家會非常開心地將你的錢拿走。”2000年至2002年間，美國人可是損失了8兆美元。
接下來的五條建議則是著眼於過去幾年間過於容易得到的資金所進行的已經失去控制的投機活動。西林指出，“流動性的海洋現在已經逐漸變成干涸地表上的泡沫，對於高收益率的追逐則被對償付能力的憂慮所取代。”
“眾多市場大幅提升的波動性正在向投資者傳授痛苦的教訓，讓他們知道自己在風險之路上已經走了多遠。還有眾多建築在沙地上的高樓大廈，其坍塌也都是必然。”
他的下面五條建議就是針對這些投資行為：
--賣出低等級的固定收益證券(垃圾就是垃圾，還是賣了的好！)
--賣出或者避開大多數商業房地產投資(在1974年至1979年的衰退期間，我在摩根士丹利最重要的任務就是幫助不動產投資信託、銀行和開發商解決巨大的麻煩。今天的局面很可能還要更為糟糕。)
--做空商品，盡管我們是長期牛派(西林強調，短期之內，“伴隨全球需求受到全球衰退的壓制，商品價格將會下跌。”)
--賣出或者做空新興市場股票(如果你認為海外股票將獲得好於國內股票的表現，最好再重新思考一下自己的推理。“大多數股市都會同步運動，尤其是在下跌的時候。”同時，中國市場的市盈率已經超過了50。)
--賣出新興市場債券
需要指出的是，我們不能指望聯儲來拯救華爾街。他們或許能夠讓疾病發作的時間推遲幾天，但是並不能從根本上改變事實。衰退既然要發生，就總是會發生的。西林的最後三條建議就是在深入解讀了美國人的靈魂和未來的艱苦之後做出的：
--整體賣出或者做空美國股票
--購買長期國債(它們將“伴隨衰退深入而上漲”。)
--不久之後買入美元(西林的理由是，“美元近期以來的疲軟是因為美國是第一個滑向衰退的重要經濟體，聯儲是第一個降息的央行，美國住宅市場是第一個破滅的泡沫，所有這一切都使得美國作為投資市場的魅力受到了重大削弱……我們相信，伴隨美國進口趨於疲軟，伴隨全球信用危機抑制各種金融活動，美國的衰退將會波及整個世界。到那時，美元匯率或許就會反彈，因為美元將重新扮演慣常的避風港角色。鑒於市場行情的變化是有相當提前性的，美元的轉折點可能已經不遠。”)
賣出或堅持
那麼，我們究竟應該賣出還是應該選擇堅持？西林回答道，“許多投資者相信，它們最好還是堅持持有股票，即便在熊市前夜也是如此，因為隨勢操作是非常困難的。這麼說是沒有錯誤的，只是其前提是人們能夠切實堅持自己的投資計畫，然而事實卻是，多數人總是在市場底部時由於恐慌選擇了賣出，而這其實是最差勁的時機。”
如果你的頭腦到現在還在強迫你拒絕這一切，強迫你無視這些建議，那麼，你不妨再聽聽西林的話，“在熊市到來之前賣出股票的另外一個理由其實小學生都可以算出來。如果你持有的股票虧損了50%，你要回本就必須獲得100%的回報。”
再明白不過了罷？在熊市中損失50%之後，在牛市中必須賺錢100%才能保證不虧。簡而言之，作壁上觀或許才 是熊市中最好的策略。
(本文作者：Paul B. Farrell)
