在重要消息发布前（如earning等)的option操作volatility套利策略（转贴）

来源: ptrell 于 09-03-09 04:30:23 此法为职业trader经常采用的套利策略： 主要要点如下： 0. 首先不要去赌涨跌趋势。职业option trader们一般先delta neutral hedge,就是说 不赚delta的钱，因为无法预测股票的涨跌。 1. 在有重大消息披露之前，市场由于预计股价会有大幅波动，所以股票的Volatility很大，而在消息发布之后，由于uncertainty消失，股票的volatility减小。这就为对 volatility进行套利准备了条件。 2. 在1的条件满足的时候，如何在当前市场下进行对volatility的套利： 当前市场是熊市滔滔，这这种情况下，由于对跌的预期比涨大，所以Put比Call贵，也就是说Put的implied Volatility大于Call。 所以我们可以short Put的volatility，或者说short VEGA: 交易策略： 卖出Put, 同时卖出股票，做到delta neutral，以保证在短时间内（time decay可忽略），不受由股票价格涨跌带来的影响。 当第二天消息释放之后，volatility下降，由于我们的position是short volatility, 被short的Put Option其价格猛跌（由于volatility下降的原因），这样我们就做到了套利。 注意事项： 这个交易策略本身是short gamma的， 所以当股票价格第二天变化太大的情况下，有可能short gamma带来的负面影响会超过short VEGA带来的收益。这种情况下，获利不明显。 但经笔者多次试验，总的效果是非常不错的。 注释： 由于option 价格是股票价格的convexity函数(非线性，单调增，二次倒数为正），所以short gamma在股票价格变化太大的情况下，这种converxity带来的负面影响开始显著。