井底望天
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正文
先说一下不幸丧生的美军海豹队。这次的海豹队员，不是一般的海豹队员，而是属于海豹第六队。这个第六队，通常是选择海豹队员里面最精华的人员，因此算是精英中的精英。
美国在反恐战争中，有三只秘密队伍，除了海豹第六队之外，就是陆军的三角洲，和中情局的特别行动队。而中情局的特别行动队，都是从海豹队员里面招募。而陆军三角洲，则是从陆军特种部队游骑兵里面的精华选取。
因为这支队伍，是属于高级机密，其行动和人员组成都是保密的。所以倒底这次牺牲的战士，有没有本拉登行动里面的人，外界很难知道。而这次损失，会极大地鼓舞塔利班的士气，也会打击美军的士气。如果死的人，还是同一批人，那么对士气的影响更大，因此不管真相如何，官方一定要否定的了。
另外就是对标普的降级，今天导致了美股的大幅下跌。奥巴马出来喊话，说是不管什么人评级，美国国债都是三个A，永远都是3个A。而且引用巴菲特的话，说俺们美国应该是4个A才对。
也有不少人评论，说标普早已经没啥信用了。而且按照美国新银行法的规定，你不需要根据评级机构的评级来决定资金的储备量，只要自己内部评估就行了。当然最好就是美联储宣布，大家不要用这个标准，可以继续按照持有美国国债依照3个A的法子就行了。
其实这些解释，都没有搞清楚，这个事件的真实含义。
当一个主权国家发行货币，其货币是代表了一种负债。就是你给我一个货币，我可以兑换回来我需要的商品。如果你没有对应的商品来支撑这个货币，那么货币就会发毛了，就是说不值钱了。
当年美国在没有独立之前，其中最红火的贸易，就是向印第安人收购毛皮，然后转卖到欧洲。可是当时国际贸易之间用的金子，不被印第安人认可。印第安人认可的货币，是串起来的珍珠。所以大家必须先去买珍珠，才可以去印第安人那里换毛皮。
后来在美国南北内战期间，为了打仗，林肯大幅度发现债券。那时候，如果政府欠了你的钱，就付绿票子给你，但是政府来收你的税，就要收黄金。于是在纽约就出现了美元-黄金炒卖场所。因为美元的命运，和联邦军队的战绩有关，所以这个时候大家看到兑换率波动，就知道联邦军队的战况。那时候炒家们为了最快的掌握信息，雇用的情报人员，比林肯自己要早知道战场实况。当然，这个不排除有人赌了一个结果，就试图买通战场上的指挥官，有意打败仗。这个时候的华尔街，是被林肯骂为李将军的第五纵队。
对任何货币来说，你必须有一个锚，就是拿来回笼货币，行使你的负债责任的一个工具。在布雷顿协定下，西方国家的货币，全部以国际储蓄货币美元为基础，而美元以黄金为基础。
你拿了美元，跑来结算，我美联储就以黄金来回收发行的美元。这个法子实行了不少年，最后就是美国在越战中发行了太多的票子，而通过二战积累的黄金不够了，于是美国国债隆重登场。
其实曾经想过用纸黄金的概念，就是你拿美元来，我给你一个纸片，上面书写“黄金五万两”。你拿回去，不能兑换。这当然没法行得通了。于是美国又眉头一皱，计上心来。你看看，全世界的安全，都是我保证的嘛！这样吧，你们手上的美元，自己消掉一部分，就算是交了保险费了。
这个就是美国国债发行和美元定期贬值制度。这样的话，你拿美元来结算，我就给你美国国债。而每次当美元发行过量，导致你手头美元过多，那么就采取美元贬值，同时促进美国货出口给你，来回收你的美元。
由于美国制造业逐渐萎缩，而不萎缩的部分，比如说高科技和军工这一块，又不对中国开放，而中国手头又掌握了最多的海外美元，那么这个制度现在也面临一个困局。
那就是说，整个美元为基础的国际金融体系，以及建立在上面的贸易和金融衍生品市场，都是根基于美国国债。
可是美国国债和黄金结算不同在于，黄金你给了就给了，而美元国债确必须支付利息。而这个利息必需来源于经济增长带来的税收增长。而一旦国债数量过大，而经济增长率过低，那么国债利息很可能就会导致税收不足支付，这样的话，体系就没有办法运作下去。
而标普的动作，其实是大家一直就有共识，总有一天会发生。只不过这一天终于来到的时候，很多人不适应而已。现在出现的情况，就是国债的零风险信誉受到挑战，那么以这个为基础建构的整个大厦，就会出现不稳定局面。
把国债上升的速度，和财政赤字的削减挂钩，其实是变相为国债封顶。那么美国经济赖以扩张的发动机被人熄火，将面临一个比较麻烦的停滞局面。
这个时候，世界经济需要的是给全球金融体系增加一根柱子，因为你的大柱子美元，和小柱子欧元，都风雨飘摇。
美国在反恐战争中，有三只秘密队伍，除了海豹第六队之外，就是陆军的三角洲，和中情局的特别行动队。而中情局的特别行动队，都是从海豹队员里面招募。而陆军三角洲，则是从陆军特种部队游骑兵里面的精华选取。
因为这支队伍，是属于高级机密，其行动和人员组成都是保密的。所以倒底这次牺牲的战士，有没有本拉登行动里面的人，外界很难知道。而这次损失，会极大地鼓舞塔利班的士气，也会打击美军的士气。如果死的人，还是同一批人，那么对士气的影响更大，因此不管真相如何，官方一定要否定的了。
另外就是对标普的降级，今天导致了美股的大幅下跌。奥巴马出来喊话，说是不管什么人评级，美国国债都是三个A，永远都是3个A。而且引用巴菲特的话，说俺们美国应该是4个A才对。
也有不少人评论，说标普早已经没啥信用了。而且按照美国新银行法的规定，你不需要根据评级机构的评级来决定资金的储备量，只要自己内部评估就行了。当然最好就是美联储宣布，大家不要用这个标准，可以继续按照持有美国国债依照3个A的法子就行了。
其实这些解释，都没有搞清楚，这个事件的真实含义。
当一个主权国家发行货币，其货币是代表了一种负债。就是你给我一个货币，我可以兑换回来我需要的商品。如果你没有对应的商品来支撑这个货币，那么货币就会发毛了，就是说不值钱了。
当年美国在没有独立之前，其中最红火的贸易，就是向印第安人收购毛皮，然后转卖到欧洲。可是当时国际贸易之间用的金子，不被印第安人认可。印第安人认可的货币，是串起来的珍珠。所以大家必须先去买珍珠，才可以去印第安人那里换毛皮。
后来在美国南北内战期间，为了打仗，林肯大幅度发现债券。那时候，如果政府欠了你的钱，就付绿票子给你，但是政府来收你的税，就要收黄金。于是在纽约就出现了美元-黄金炒卖场所。因为美元的命运，和联邦军队的战绩有关，所以这个时候大家看到兑换率波动，就知道联邦军队的战况。那时候炒家们为了最快的掌握信息，雇用的情报人员，比林肯自己要早知道战场实况。当然，这个不排除有人赌了一个结果，就试图买通战场上的指挥官，有意打败仗。这个时候的华尔街，是被林肯骂为李将军的第五纵队。
对任何货币来说，你必须有一个锚，就是拿来回笼货币，行使你的负债责任的一个工具。在布雷顿协定下，西方国家的货币，全部以国际储蓄货币美元为基础，而美元以黄金为基础。
你拿了美元，跑来结算，我美联储就以黄金来回收发行的美元。这个法子实行了不少年，最后就是美国在越战中发行了太多的票子，而通过二战积累的黄金不够了，于是美国国债隆重登场。
其实曾经想过用纸黄金的概念，就是你拿美元来，我给你一个纸片，上面书写“黄金五万两”。你拿回去，不能兑换。这当然没法行得通了。于是美国又眉头一皱，计上心来。你看看，全世界的安全，都是我保证的嘛！这样吧，你们手上的美元，自己消掉一部分，就算是交了保险费了。
这个就是美国国债发行和美元定期贬值制度。这样的话，你拿美元来结算，我就给你美国国债。而每次当美元发行过量，导致你手头美元过多，那么就采取美元贬值，同时促进美国货出口给你，来回收你的美元。
由于美国制造业逐渐萎缩，而不萎缩的部分，比如说高科技和军工这一块，又不对中国开放，而中国手头又掌握了最多的海外美元，那么这个制度现在也面临一个困局。
那就是说，整个美元为基础的国际金融体系，以及建立在上面的贸易和金融衍生品市场，都是根基于美国国债。
可是美国国债和黄金结算不同在于，黄金你给了就给了，而美元国债确必须支付利息。而这个利息必需来源于经济增长带来的税收增长。而一旦国债数量过大，而经济增长率过低，那么国债利息很可能就会导致税收不足支付，这样的话，体系就没有办法运作下去。
而标普的动作，其实是大家一直就有共识，总有一天会发生。只不过这一天终于来到的时候，很多人不适应而已。现在出现的情况，就是国债的零风险信誉受到挑战，那么以这个为基础建构的整个大厦，就会出现不稳定局面。
把国债上升的速度，和财政赤字的削减挂钩，其实是变相为国债封顶。那么美国经济赖以扩张的发动机被人熄火，将面临一个比较麻烦的停滞局面。
这个时候，世界经济需要的是给全球金融体系增加一根柱子，因为你的大柱子美元，和小柱子欧元，都风雨飘摇。
Can you please comment on how to accelerate the process to make RMB the global currency under the current circumstance ?
I've read your prior articles about this issue. Just wonder what could be done in this new drama.
Thank you
Great comment.
不好意思，分析是转贴时寒冰的博客。
这么好的分析，赞一个！
格林斯潘：“美国只需启动印钞机即可偿还一切债务。标普调降美国评级只不过打击了美国的自尊心，这更多的是心理问题……我不认为美国经济会出现二次探底，只不过是增长放缓。”
第一步分析：首先，谁最需要第三轮定量宽松货币政策，谁最能从中获益最大。
答案：首先是华尔街，其次是美国政府。这一点不用浪费时间表述了。
第二步分析：谁能决定定量宽松货币政策是否推出？
答案：美联储。
那么，美联储会不会推出第三轮定量宽松的货币政策呢？
第三步分析：美联储主席的个人性格和偏好。
答案：伯南克是研究大萧条的，对大萧条，对通货紧缩有畏惧感，这一点，与格林斯潘的前任沃尔克先生有着天壤之别。这种性格本身意味着，伯南克对通胀的承受力要远远超过通缩，对通缩的恐惧感要远远超过通胀。也就是说，伯南克本人的倾向性至少是非常明确的。
第四步：美联储呢？对照一下美联储的三大职责，再对照一下美国的经济现状，我们来看一下。
先认识一个常识：定量宽松货币政策是针对什么问题出台的？
答案：债务。
第五步分析：回顾前两轮定量宽松货币政策，分别解决了哪些问题？
A.第一轮定量宽松货币政策解决的是什么问题？
答案是：两房债券危机。
B.第二轮定量宽松货币政策解决的是什么问题？
答案是：美国国债。
第六步分析：
那么，美国最棘手最需要解决的问题还没有了呢？如果没有，第三轮定量宽松的货币政策就没有必要出台了。如果有，就有可能。
答案是：还有，而且，非常大的难题。
那么，还有什么问题呢？
答案：州政府、市政府等地方债务。
第七步分析：
美国的州政府、市政府等地方债务需要对应新一轮的定量宽松的货币政策，才能缓解，只有解决了这个问题，美国三个层次的债务危机，才算一一对应了，才算做到了“三位一体”才算圆满了。
结论：美国只有再实行一轮定量宽松的货币政策，才算是真正圆满了。
第八步分析：在何时推出？
要解决这个问题，首先有几个小问题需要解决。
第九步分析：谁会反对美国出台新一轮定量宽松的货币政策？
答案是：美国民众+除了美国政府以外的其他国家。
那么，美联储要出台定量宽松货币政策，就必须把这个问题解决好，记住，它一定不会在国人和全球反对与憎恨的洪流中出台这一政策。
第十步分析：如何解决国内民众的不满问题？
答案：让民众感觉到出台第三轮定量宽松货币政策比不出台对他们更有利。
第十一步分析：怎么做？
答案：让民众由于美联储不出台第三轮定量宽松货币政策而受损。
第十二步分析：谁能做到？
答案：华尔街。
第十三步分析：华尔街会做吗？
答案：它心知肚明得很。因为，这对它最有利。或者说，它是最大的受益者。它会处处给美联储提供这方面的便利。
第十四步分析：如何做？
答案：做空股市、商品市场，让投资者受损惨重。我们知道，美国人不爱储蓄，主要是把资金放在资本市场、商品市场中获利。看看美国股市最近是以怎样的惨烈下 跌的？当市场哀鸿遍地的时候，美联储出台第三轮定量宽松货币政策，资本市场和商品市场走好，美国民众将求之不得。这就是时间节点的重要性。
第十五步分析：美国以外国家的问题如何解决？
答案：加重全球债务危机阴影。从欧债危机，到日本债务危机，再到美国债务危机，黑云压顶，仿佛天下塌下来了。由于美元是全球第一储备货币，很多国家忧心忡 忡，担心全球经济二次探底。在这种情况下，很多国家（包括中国）就会从反对、仇恨美联储出台第三轮定量宽松货币政策，到呼唤美联储出台第三轮定量宽松货币 政策，以扭转局面，从危机的乌云中解脱出来。这个时候，美联储才会响应全球人民的呼唤，果断地出台新一轮定量宽松的货币政策。何等有才啊！
第十六步分析：更重要的促成美联储确定出台第三轮定量宽松货币政策的前提条件是什么？或者说，当什么样的条件一旦具备，美联储必然出台第三轮定量宽松货币政策？
这个分析涉及到此前演讲中的内容，且内容太多，暂时不在这个系列中写。但可以讲明的是：如果这些条件得不到满足（缺一不可），美联储将出台折中方案，即QE2.5；如果条件得到了满足，则美联储必然出台第三轮定量宽松货币政策。
结论：美国要做到三个层次债务危机的圆满解决，做到“三位一体”，至少也应推出QE2.5，与当下最需要的州政府、市政府等地方债务对接；如果另几个条件 也同时满足，则必然推出QE3。这两种结果，无论哪一种形式，推出之时也即条件满足之时，而且，无论哪种结果，都实现了与美国债务层次的全方位对接。
良心么，是个好东西。可是不能当饭吃。就怕是，狗吃下去，添油加醋，又拉出来了。
感觉不是正解。
"这个事件的真实含义" 还有下文否？