中国的贸易、货币和投资

中国的贸易正在趋向平衡。统计显示，中国的经常账户项下的贸易顺差已从2011年GDP的2.8%进一步下降到去年的2.6%。而2007年，这个数字是10%。与此同时中国的资本项出现了逆差，也就是说净资本在外流。在过去，中国一直存在着‘双顺差’的情况，也就是在经常项和资本、金融项下，同时存在顺差。这是不正常的现象。一般经常项下如果存在顺差，资本项往往会存在逆差，也就是资本流出大于输入，因为从贸易中收到的外币，一般会通过对对方国的投资而从资本项下流出。而中国之前的‘双顺差’被视为是中国政府操纵货币的证据。因为，如果政府大量买入外币，外币就无法流出。同时买入外汇，需要印刷同等额度的人民币，发行到市场，这样一方面外币储备会大量增加，市面上外币减少，而另一方面，市面上的本币就会增加，其结果是使得人民币汇率一直被压低。

2012年，中国首次出现了资本项下的逆差，很多国际上的评论说由于中国经济增长的减慢，导致了外资回流。其实我认为这应该是政府鼓励企业等向外投资的结果。很多国有企业都在美洲，非洲，乃至欧洲并购企业，似乎这带动了外汇的外流。这也算是作为对大量持有美元的外汇储备导致的风险的一种分散吧。唯一觉得担心的是，过度投资，为投资而投资，或者因并购价格过高等，最终会导致资本的浪费。而同期的外汇储备增加已经迅速减慢，即2012年，外汇储备增加988亿美元，与2011年的3850亿美元比，已经大大减速。

展望2013，如果中国经济增长再次回升，外资有可能通过资本项又再次增加流入。同时如果欧美国家的经济转好这样，中国的贸易赤字可能又会产生，这样‘双顺差’又会复发。中国政府如果想平衡经济的话，势必会更努力让企业进行更大规模的向外投资。

大规模的向外投资，可能会带动欧美股市的相关支柱行业的股票。能源，矿业，汽车等似乎是中国政府喜欢投资的行业。尤其欧洲的汽车股，现已经低得又低，如果挑得好，说不定能挑到个好东东呢。