个人资料
文章分类
正文

分析:资金面无忧中国央行淡静以对 经济弱势货币宽松基调难改

(2015-11-26 00:17:21) 下一个

作者 侯向明

路透北京11月26日 - 中国新股IPO重启之际,银行间资金波澜不惊,中国央行本周公开市场操作规模再次完全对冲到期量。分析人士认为,目前资金面偏松,IPO资金冻结料也难有太大影响,央行操作以稳为主;而相对于操作量来说,更应该关注资金的价格。

 

他们并称,经济前景悲观情绪难去,虽面临美联储12月大概率加息,但国内数据低迷,货币宽松趋势将得以维持;年内降息可能性不高,而降准机率或要看最新外汇占款数据,仍存不确定。

 

“虽然这轮IPO还按旧规则,但从二级市场的资金面上没有看到很明显的影响,所以央行操作还是维持稳定,可能在货币当局眼中,现在并未出现需要特别处理的情况。”招商银行金融市场部高级分析师万钊说。

 

 
 
 
 
 

上海一私募人士亦表示,近期来自人民币汇率方面的压力有所降低,资金也未出现明显变化,而且新股申购在下周,本周零投放无碍宽松局面。

 

“看看下周一会不会用(其他操作工具)有一个投放吧,后面公开市场方面估计还是会是一个抵消的操作。”该要求匿名的人士称。

 

本周中国央行公开市场在周二和周四分别进行了100亿元和200亿元的七天期逆回购操作,规模与上周同期相同,完全对冲到期量,利率则继续稳定在2.25%。据路透统计,公开市场本周共有300亿元逆回购到期,其中周二到期100亿元,周四到期200亿元;央票则最早要到2016年7月才开始有到期。

 

兴业经济研究咨询公司固收分析师郭草敏则指出,在存款利率上限完全放开后,更多的应该关注资金价格的变化,而量的变化在很大程度上只是为了满足流动性适度宽松的基调。

 

“央行可能会通过量的变化来调节市场预期,但我们看到价格(利率)一直是不变的,所以这种100亿或200亿的规模对市场不会有太大影响,可能现在大家也都比较淡定了。”他说,“经济不好的时候价格首先要调下来,然后量也要跟上。”

 

在上周五中国证监会宣布首批10家新股重启首次公开发行(IPO),这10家公司周一均刊登招股意向书,在沪深两市启动新股发行程序,其中有八家公司的网上申购日定在下周二(12/1);另两家公司分别为下周一(11/30)和下周三(12/2)。由于这批新股仍沿用预缴款制度,估计届时下周又将吸引数以万亿计的资金参与申购。

 

 

**年内进一步宽松政策选择**

 

虽然今年以来经过了一系列的降准降息,且财政支出步伐也在不断加快,货币供应量(M2)增速亦保持高位,但不论投资还是工业增速却一再下滑,经济企稳信号仍然不明。分析人士认为,虽然整体货币宽松的环境不会改变,但在美联储可能加息之际,中国降息空间缩窄,而降准或仍需看最新的外占数据。

 

主要追踪第二产业的国信证券高频宏观扩散指数显示,截止11月20日的一周,该指数大幅下滑,构建指标的六个分项中,环渤海动力煤价格、耗煤量、水泥价格、废钢价格、南华工业品指数均有所下降,这也间接反应出中国经济仍在不断恶化。

 

万钊表示,年内降息可能性不大,而降准与否或取决于11月外汇占款数据,因为这月以来人民币小幅走贬,当月外占可能有所下降。

 

“除了外汇占款下降的规模,可能还要看银行超额准备金情况,应该说(年内)还有降准的可能性。”他称。

 

中国10月金融机构外汇占款增加129亿元人民币,扭转此前连续四个月减少势头。当月央行口径外汇占款也走出八连降,增加533.37亿元。

 

不过前述私募人士则认为,年内降准降息的可能性都不大,因为央行在三季度货币政策报告中提到不过度放松,所以预计并不会出台大规模宽松举措,应该主要会通过公开市场操作等方式进行微调。

 

他并指出,暂时是没有进一步宽松的必要,因为市场上钱还是挺多的;而且美联储12月加息的可能性在上升,如果大幅放松的话,对人民币还是会有一个冲击。

 

“目前经济正处在青黄不接的状态,应该还没到底部,但(下滑)速度是在放缓的,可能上头也会容忍这种情况,只要不出现系统性风险。”该人士并称。

 

中国央行三季度货币政策报告称,在经济结构调整的大背景下,宏观政策既要密切关注形势发展变化,加强预调微调,防止结构调整过程中出现总需求的过快下滑,又要注意保持定力,避免过度放水,固化甚至加剧结构性矛盾。

 

在暂停近两个月后,央行于2015年1月22日恢复公开市场操作,不过方向由正转为逆。除春节长假前一天停做一次外,逆回购操作一直持续到4月16日,而之后央行年内第二度降准,逆回购再次暂停;此后在6月25日,央行为稳定半年末的短期流动性,再度重启逆回购。

 

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

 

此外,去年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),根据棚改贷款进度,去年和今年前10个月分别提供PSL资金3,831亿元和6,463.37亿元,并将PSL利率渐次由4.50%下调至目前的2.85%,10月央行并将PSL的对象在此前国开行基础上新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

 

本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)

回笼 投放

==== ==== ==== ==== ==== ==== ====

正回购 (周二) --

(周四) --

逆回购 (周二) 100

(周四) 200

央票到期 --

正回购到期 --

逆回购到期(周二) 100

(周四) 200

==== ==== ==== ==== ==== ==== ====

净投放 0 (完)

[ 打印 ]
阅读 ()评论 (0)
评论
目前还没有任何评论
登录后才可评论.