此次人民币贬值的战略意义

中美贸易谈判无果而终，老川不由怒从心头起，恶从胆边生。他力排众议宣布9月1日对中国3000亿美元的商品加征10%的关税。经过近一年的折腾，习近平也几经反复，一会儿软，一会儿硬。但这次，可能是下定决心，走上对抗的道路了。

从种种迹象看，川普的目的不仅仅是要摆平中美贸易的不平衡，实现竞选诺言那么简单。他是想彻底击败中国这个竞争对手，成为这一轮修昔里德竞争的胜利者。。他在践行美国鹰派战略家的所谓“脱钩”的理论：要打败中国，就必须不惜一切代价实现两国经济的脱钩。从习近平的眼光看，再让步川普也不会歇手，还不如起而反抗，把美国也打疼了，这倒反而可能达成一个可以接受的妥协！

8月5日，人民币兑美元的汇率大幅下跌，贬值“破七”，贬到7.0282。中方的这一举动非同小可，因为人民币汇率保七是中国外汇稳定的一道重要屏障。这是9年来人民币兑美元的汇率首次破七。这下可捅了马蜂窝，川普立即作出了反应，他在推文中写道“中国将他们货币的价格降至几乎历史最低。这就是‘货币操纵’。你们在听吗，美联储？这是严重违规，最终将大大削弱中国。”

川普的话音刚落，美国财长姆努钦发表声明，宣布将中国列为汇率操纵国。美国财政部指，中国人民银行5日的声明证明北京政府充分控制人民币汇率。中国的行动违反二十国集团内避免货币竞争性贬值的承诺，美国期望北京会遵守这些承诺。中国央行立即作出了回应，表示坚决反对美国把中国列为汇率操纵国，并称这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则。中国商务部出手了，宣布暂停采购美国农产品。

中美两国这可就杠上了。8月6日上午，日本、韩国、台湾股市开盘急挫2%，香港股市在竞价时段跌六百多点，跌幅2.6%，上海沪指跌1.62%，深证成指跌1.66%。

下面，就该事件，我谈谈自己的看法：

第一，人民币“破七”是中方故意操纵吗？

严格地说，所有国家都在操控汇率。和古巴那些由国家自定货币汇率的不同，可兑换货币的操控，是需要通过市场机制的。中国央行一直在确定人民币汇率的中间价，当市场价过高时，就作买入卖出操作，使汇率保持在自己设定的目标左右。为了守住人民币汇率不“破7”，央行也为此消耗了大量的外汇储备（从2013年的近4万亿下降到目前的3万亿）。而此次汇率贬值，恰恰是中国政府不作为，使汇率顺市场自由落体。即使按美国财政部的定义，中国也只满足了两条，不应定为操控汇率。这是未来谈判的争论点之一。

但也可以这么理解，不作为也是一种故意的操纵，目的是为了对冲美方对中国商品加征关税。易纲在解释人民币贬值时，主动提到“受单边主。义和贸易保护主义措施及对中国加证关税预期等影响”，印证了中国官方有形之手的痕迹。在经济下行环境中，通过汇率贬值来对冲关税影响，刺激出口，符合一定的情理。但在当前的中国经济形势下，人民币汇率“破7”带来的潜在后果，是无法充分估算的。

第二，人民币贬值的后果

人民币贬值是个双刃剑，既可以带动中国商品的出口，也会加快资本外逃和带动进口成本增加，增加通货膨胀压力。中国政府一直将人民币兑美元汇率“保七”视为不能被打破的红线。中国央行自2008年5月以来，从未让人民币汇率“破7”。人民币汇率“破7”，对中国民众心理影响很大，会加剧他们对中国经济危机和通货膨胀的预期。汇率“破7”之后，下一个汇率底线在哪里？有学者认为，目前各种计算并不可信，因为公众预期的变化本身是不确定的，但可以确定的是，目前央行手里还有比较多的外汇储备，只要央行愿意付出代价，人民币汇率甚至可以重回7以内，不过就社会心理而言，潘多拉的盒子既然打开，其魔力就很难控制了。中国经济体的潘多拉盒子里藏有政府债务，金融体系, 房地产泡沫等多个巨型魔兽。

我认为，央行此举有测试底线的目的，将会继续对外汇市场进行维稳，保持汇率在7附近波动，不会让人民币汇率脚踏西瓜皮，滑到哪里算哪里。有学者认为，人民币汇率会表现出一定的波动弹性，不过这种维稳策略下的汇率弹性，和真正的市场均衡大相径庭，央行暂时从汇率不能破“7”的魔咒中解脱出来，同时会逐步把自己套进一个新的咒符。需要指出的是，人民币贬值对于民生方面影响更多，可以预见，物价的上涨幅度将会更大。数据显示，2019年6月份，CPI（消费者物价指数）同比上涨2.7%。在食品中，鲜果价格上涨42.7%，涨幅比上月扩大16个百分点；猪肉价格上涨21.1%，涨幅比上月扩大2.9个百分点；鲜菜价格上涨4.2%。

第三，中国被列为汇率操纵国的后果

中金公司报告指出，美国目前评估“汇率操纵国”的法律依据，是《2015年贸易便捷与贸易促进法》。但是具体执行时，财政部对相关技术标准、界定阀值拥有裁量权，总统也可指示财政部进行调整。

中国是否符合贸易操纵国的标准呢？贸易操纵国主要有三条标准，也就是汇率操纵国为贸易逆差超过200亿美元、经常帐顺差超过GDP3%、以及单方面持续干预汇率。比较中国“达标”两条：一是美国和中国间存在巨额贸易逆差。第二，根据中国官方数据，中国2007年经常账户盈余占比超过GDP的10%以上，2015年降至3.5%，2017年已降至1.38%。这条从表面数据来看并不符合美国3%的条件。第三，中国干预汇率，有意贬值人民币，以抵消贸易战导致的出口下降是事实，符合美国的条件。

中国曾在1992至1994年被美国5次指控为汇率操纵国。根据美国法律，如果某一个国家被列入汇率操纵国，美国财政部会与该国启动谈判，敦促其改变做法。如果一年后继续操纵汇率，美国总统可以采取以下多项制裁行动：一、禁止该国任何项目获取美国海外私人投资公司融资；二、将该国排除在美国政府采购供应地之外；三、呼吁国际货币基金组织加强对该国的监督；四、指示美国贸易代表评估是否与该国签订贸易协定，或启动、参与贸易协定谈判时须考虑该国操控汇率的行为。所以，我认为，川普总统和美国财政部的举动，在很大程度上是象征性的。因为，当美国财政部将中国列为汇率操纵国，下一步是两国间的谈判。所以，美国宣布中国为汇率操纵国的目的仍然是对中方施加压力，迫使习近平尽快让步，与美国达成贸易协议。就习近平而言，是否存在故意为之，减轻出口压力，待美国一年的观察期间，川普竞选失败，再与新一届总统重修于好？

但客观上，人民币贬值确实是中国手里的一张王牌。由于中国的经济体量巨大，此举对世界经济产生重大影响，各国股市暴跌就是一个明证。如果继续发展下去，甚至可能引发世界性经济危机，美国也不能幸免。中国的这一反击，可能会让美国那些头脑也发热的战略家清醒一下，冷战并不好玩。

美国历史上打败了很多竞争对手，培养起了无敌的自信。但细细分析那些战斗，无论是冷战还是热战，美国也面临危亡时刻，并不是注定胜利的。

二战中日本的经济体量只有美国的二十分之一，一般认为是美国通过过于苛刻的条件，逼迫日本发动战争的。但日本也并不是美国原来预测的那么不堪一击，袭击珍珠岛后的一年内，日本军队长驱直入，横扫东南亚，逼近澳大利亚，而在东太平洋则逼近阿拉斯加的阿留森群岛。中途岛战役，美国虽占有情报优势，也只是侥幸取胜。以后日本神风式抗击，让美国损失惨重，都有放弃的念头了，甚至输送重大战略利益让更不珍惜生命的老毛子去打日本。如果不是苏联参战和原子弹的应用，面对抱有一亿玉碎决心的日本，美国可能也无法达到完胜的境地。

针对苏联的冷战，其过程更是曲折多艰。在古巴危机中，美国差一点和世界同归于尽。70年代，美国越战失败后，被苏联压着打。而冷战中，美国也消耗了巨大的资源，参与军备竞赛，去拉拢盟国，支援反苏国家（中国也是在这个过程中成长起来的）。很难说，因为冷战，美国才如此富有如此强大。假如二战后，美国国内亲苏派当权，建立起美苏合作的国际新秩序，世界是否会比现在更美好，也确实难说。

人生苦短。我们这代人，很幸运地遇上了全球化和平发展的年代，一生的大部分时间都在和平中度过，当然希望我们的余生，以及我们的子孙，能生活在和平繁荣中，既不要热战，也不要冷战！

如果这次货币接触战，能起到警示的作用，使得中美双方意识到后果的严重，意识到双方巨大的实力所可能产生的破坏力，从而重新坐到谈判桌前，进行认真的谈判， 那就是有意义的。但愿如此！

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